【浙商电新张雷】天能股份 点评：30GWh铅炭储能电池合同签订，铅炭锂电储能两开花

事件：12月12日公司公告与太湖能谷签订《储能项目战略采购合作协议》，未来三年太湖能谷在其所实施的储能项目中采用公司的铅炭电池电芯总量合计不低于 30Gwh。
【三年30GWh铅炭电池供应贡献增量业绩】公司明年铅炭储能产能约10GWh，已基本建成。与太湖能谷签订未来三年不少于30GWh的铅炭储能电池供应，对标铅酸动力业务，我们预计将为公司未来三年贡献120亿收入和18亿毛利体量。
【锂电储能：产能快速扩张，国内外并行】公司在手现金近90亿，预计25年锂电产能达30GWh，今年年底7GWh，预计23年储能出货4GWh。订单分布：国内工商业侧先行，带动大储协同。峰谷价差拉大趋势下，看好工商业储能和独立储能盈利提升。国外帅福得托底，盈利性较好，有望为明年贡献增量业绩。
风险提示：电动轻型车需求不及预期；新产能扩张不及预期；原材料价格大幅波动风险。