智飞生物为被显著低估的HPV疫苗龙头，底部位置+23年高增长或迎估值修复！

智飞生物为被显著低估的HPV疫苗龙头，底部位置+23年高增长或迎估值修复！【派点请重点支持东吴医药朱国广/周新明团队】HPV疫苗批签发持续高增长，与默沙东代理谈判有望近期落地：当前HPV疫苗渗透率依然偏低，尤其四价和九价HPV疫苗市场供小于求。公司2022年HPV疫苗批签发将达到3000万支左右，随着默沙东产能提升，加大对中国区供给，以及九价HPV疫苗扩龄，市场空间加大，智飞生物HPV疫苗批签发未来几年将依然维持高速增长。自主产品管线逐步兑现，有望打开长期成长空间：2022年微卡和宜卡在我国绝大部分省级单位中标挂网，进入快速放量阶段。此外，23价肺炎疫苗报产获得受理，二倍体狂苗与4价流感疫苗完成临床试验现场工作，15价肺炎病人入组工作已完成，公司自主产品管线逐步兑现，有望打开长期成长空间。盈利预测与投资评级：考虑到公司研发管线逐步进入收获期，代理产品销售持续高增长，不含新冠产品，我们预测2022-2023年公司归母净利润75.51/97.47亿元，当前市值对应2022-2023年PE分别为21/16倍，维持“买入”评级。风险提示： 临床研发失败的风险；代理业务被取消的风险