悦安新材：车载电子&军工领域贡献可期

【安信金属】悦安新材：车载电子&军工领域贡献可期，向实控人定增体现发展信心事件：公司拟向实控人李上奎先生及李博先生、实控人全资公司岳龙投资和岳龙生物定向增发不超过7388462股，发行价格为35.19元/股，募集资金总额不超过2.6亿元，全部用于补充流动资金，后者均以现金认购，资金来源为自有或自筹资金。核心产品一：羰基铁粉（粒径：3-5微米）✔️基本情况：国内市占率接近25%，现有产能5000吨，预计23-25年每年将新释放2000吨产能，主要应用于消费电子（约40%-60%）、汽车电子（约10%-30%），以及电磁悬挂（羰基铁粉作为磁流体，减震响应迅速）。✔️价格及利润：单吨售价3.8万元/吨，单吨毛利1.7万元/吨。✔️主要看点：（1）需求端：电磁悬挂技术向中低端车型拓展（单车3kg，未来万吨级市场规模）、汽车电子及其他电感领域高频化带来的需求提升（高频化可以减小元器件体积，SiC模块等有望加速元器件升级）；（2）成本端：回收料生产等方式降本，乐观情况可降本40%，中试通过后将建立示范线。核心产品二：雾化合金粉（粒径：5-10微米）✔️基本情况：现有产能2000吨，目前主要用于消费电子，预计将新增4000吨产能（含加工成合金软磁粉2000吨）。✔️价格及利润：单吨售价22.7万元/吨，单吨毛利5.6万元/吨。✔️主要看点：新增粗粉产能应用场景拓展，汽车电子高频化带来细粉需求的提升（23年预计将量产供货车载OBC领域）。 核心产品三：军工吸波材料✔️目前业绩贡献很小，军工相关资质认证中（预计23年完成），未来有望打开销路以及供应下游高附加值产品。盈利预测：预计22-23年实现归母利润1.1、1.47、1.93亿元，对应PE依次为36.3、27.3、20.7。‼️风险提示：项目进展不及预期，需求不及预期，行业竞争格局恶化