【新材料】台华新材：行业出清+户外运动标
➢锦纶长丝、功能性面料具备高弹、亲肤、高强度等差异化优势，适用于防风衣、防寒服等功能性户外服饰，受益于下游运动品牌lululemon等快速增长，
➢叠加上游己二腈制备环节量产有望带动产业链降价，促进需求与份额提升。若明年疫情100%恢复，下游需求进一步回升预计带动营收同增42%。
【公司基本面】
高端锦纶龙头，一体化全产业链布局。公司2007 年来通过收购逐步实现纺丝、织造、染整全产业链布局，锦纶长丝/ 锦纶坯布/锦纶面料分别贡献43%/27%/15%收入。
➢客户端：合作客户包括迪卡侬、探路者、C&A、H&M、乔丹、安踏等国内外知名品牌，其中：迪卡侬与公司保持良好合作关系、17 年-21H1 迪卡侬稳定为公司第一大客户；超盈国际作为Lululemon 及维密的供应商、是公司前五大客户之一
➢需求端：女子运动、户外赛道景气度高，锦纶在亲肤、吸湿、回弹好的基础上兼具防风性，可用于瑜伽裤、冲锋衣等单品，中长期需求有望释放。
➢供给侧：2019 年以来我国加速突破己二腈制备技术，未来三年预计新增200 万吨产能；参考锦纶6，己二腈进入集中投产阶段，降价趋势从原材料向锦纶66 制备环节传导，锦纶6 与锦纶66 1.5~3 倍价差有望显著收窄。再生锦纶：我国化学法制备可再生锦纶技术符合政策与品牌可持续理念方向，发展空间广阔。
➢技术端;PA66 技术壁垒较高，原材料国产化逐步推进：公司所布局民用PA66 产品无论在纺丝还是在织造、染色环节均具有较高技术壁垒。未来随着民用领域下游化学纤维行业的逐步发展以及工业用领域下游工程塑料在汽车轻量化逐步推进及风电行业景气上行的背景下快速发展，公司所处尼龙行业有望受到较强需求端拉动。
—而公司与三联虹普达成排他性合作，且在切片及机器设备方面布局领先，技术及梯度化产品矩阵构筑核心壁垒，先发优势凸显
➢原料端，近期我国己二腈国产化步伐持续推进，未来随着相关产能逐步落地，此前始终掣肘PA66 行业发展的原材料因素有望缓解，PA66 原材料成本有望大幅降低。未来随着我国尼龙行业逐步进入快速发展阶段，公司作为行业领先企业有望充分受益。
