【开源证券】指南针：麦高证券步入新阶段，深度协同发展可期
深度协同发展可期，维持“买入”评级2022年，受益于资本市场活跃，上半年业绩达历史新高，为全年业绩高增长奠定基础。2022年公司完成对网信证券的资产重组，目前各项业务均处于恢复阶段，2023年将步入“丰富和完善现有业务版图”的第二阶段，公司或将启动规模化引流，金融信息服务将与证券服务深度协同发展。我们维持盈利预测不变，预计2022-2024年归母净利润为3.49、5.18、7.26亿元，EPS为0.86、1.27、1.78元，当前股价对应PE为67.5、45.5、32.4倍，维持“买入”评级。
事件：公司发布2022年业绩预告
2022年全年，公司预计实现归母净利润3.3-3.7亿元，同比增长87.29%-109.99%，实现扣非归母净利润3.2-3.6亿元，同比增长99.66%-124.62%；2022年四季度，公司预计实现归母净利润0.16-0.56亿元，实现扣非归母净利润0.12-0.52亿元。
四季度受疫情影响，互联网金融服务业务亏损
公司业绩与资本市场活跃度高度相关，并呈现一定的周期性和滞后性。2022年四季度，由于疫情管控放开，公司员工和客户群体感染对公司业务造成一定影响，单四季度互联网金融服务呈现亏损状况。随着疫情趋稳，生活逐渐恢复常态，预计对公司的影响逐步减小。
麦高证券步入新阶段，深度协同发展可期2022年公司完成对网信证券的资产重组，并将其更名为麦高证券，公司成为继东方财富后第二家拥有券商牌照的金融信息服务商。根据公司公告，2022年网信证券实现收入6309万元，同比增长36.4%。公司接手后，开启人才建设及设备更新，四季度麦高证券营业利润亏损收窄。根据公司“五年三步走”规划，2023年麦高证券将步入“丰富和完善现有业务版图”的第二阶段。业务整合方面，公司APP已开启网信证券开户入口，2023年或将启动规模化引流，金融信息服务将与证券服务深度协同发展，公司有望驶入发展快车道。
风险提示：重整后发展不及预期；证券市场活跃度下降；行业竞争加剧。