长安汽车：深蓝SL03+阿维塔11发布；助力品牌

长安汽车(000625)：深蓝SL03+阿维塔11发布 助力品牌向上

东吴证券股份有限公司 研究员：黄细里/杨惠冰 日期：2022-06-27

　　投资要点

　　事件要点：2022 年6 月25 日，长安汽车全新数字纯电品牌深蓝首款车型深蓝SL03 正式开启预售，预售价17.98~23.18 万元，将于7 月30 日前正式上市，在8 月份大规模交付。另外，长安与华为/宁德合作的CHN平台全球首发，阿维塔品牌的首款车型阿维塔11 预计于8 月8 日上市。

　　纯电/增程等多种燃料类型组合+多种智能化配置保障产品综合竞争力：

　　深蓝首款车型SL03 定位B 级轿车，车身尺寸4820/1890/1480mm，轴距为2900mm，与凯美瑞/雅阁等接近。1）动力方面SL03 提供纯电及增程两种燃料类型，纯电版续航512/700km，最大功率分别为160kw 和190kw；增程版本采用1.5L 发动机，纯电续航200km，综合续航1200km，馈电状态油耗4.5L/100km，实现短途用电&长途用油。此外，SL03 还搭载长安新一代超集成电驱，百公里加速5.9s，采用行业首创的电驱高频脉冲加热技术，在-30℃的环境下，5 分钟即可升温20℃，有效提升电池充放电效率和低温性能。2）智能化维度，SL03 采用高通8155 车规级芯片，并搭载AR-HUD、3D 全息人脸无感登录等产品；智能驾驶等方面搭载APA7.0 泊车、NID3.0 等功能，智能化维度竞争力较强。

　　华为/宁德加持CHN 生产平台电动智能化行业领先：1）智能化维度，全新一代CHN 平台采用六层架构平台，软硬件解耦，实现动力/驾驶/座舱/车身域控制融合架构，具备高集成、高延展、高性能、高续航、高安全、强计算、高智能的强大能力，并支持最大3100mm 轴距车型开发。

　　2）电动化维度，CHN 平台可搭载双电机四驱系统，全栈高压750V，前双电机最高功率目前可达425kW，最大扭矩650Nm；续航方面未来搭载135kwh 电池包，实现700km 以上续航，助力产品竞争力领先。

　　阿维塔定位高端智能电动市场，首款车型主打情感智能，差异化定位向上突破：阿维塔11 车身尺寸4880/1970/1601mm，轴距2975mm。1）动力维度，阿维塔11 搭载90.38kwh 电池包以及双电机，纯电续航600k，百公里加速3s+。2）智能化维度，阿维塔11 配备10.25 英寸仪表盘、15.6 英寸中控屏、10.25 英寸附加触控屏，搭载华为HI 全栈智能汽车解决方案，包括3 颗激光雷达、12 颗超声波雷达、13 颗高清摄像头以及6 颗毫米波雷达在内的34 颗智驾传感器能为车辆提供高阶智能驾驶。

　　盈利预测与投资评级：我们维持长安汽车2022-2024 年归母净利润为86.34/95.96/110.66 亿元的预期，EPS 分别为0.90/1.01/1.16 元，对应PE估值为25/22/19 倍。考虑到长安汽车未来业绩迎来新一轮改善，维持“买入”评级。

　　风险提示：疫情控制低于预期；乘用车需求复苏低于预期。