东方电热：经营表现符合预期，预镀镍进展顺利

事件：ummary] 2022 年公司预计实现归母净利润 2.75-3.25 亿元，同比+58.27~+87.05%。实现扣非后归母净利润 2.42~2.92 亿元，同比+133.90~+182.28%。

Q4 业绩符合预期。Q4 公司预计实现归母净利润 0.39~0.89 亿元，同比-57.92~-3.76%；预计实现扣非后归母净利润 0.25~0.75 亿元，同比+25.56~+275.19%。我们认为公司 Q4 归母净利润同比下滑的原因主要在于公司或提高了部分应收账款、存货减值的计提比例，9gS一流镖客

家电、汽车、光伏设备处于正常经营轨道。新能源车 PTC 产能逐步落地，营收大幅增长，明年新能源车 PTC 有望达到 200 万套，25 年底有望达到 400 万套产能。22 年新能源装备新签订单有望突破 40 亿（大部分订单可对应 23 年收入），处于高景气周期中。9gS一流镖客

预镀镍业务进展顺利。公司拟投资 20 亿元于泰兴新建高端锂电池外壳用预镀镍钢带项目，若项目落成，公司预镀镍钢带产能将处于国内领先位置，大幅度提升公司的经济效益。9gS一流镖客

投资建议：我们看好公司家用 PTC+新能源车 PTC+光伏设备+预镀镍多元化发展的战略规划，我们预计公司 22-24 年营业收入分别为36.84/64.28/72.91 亿元，分别同比+32.2/74.5/13.4%；归母净利润3.04/6.65/7.81 亿元， 同 比 +75.0/118.6/17.4% ， 对 应 PE 为28.6/13.1/11.2 倍。9gS一流镖客