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半年报推算

admin2023-01-25 12:00:0459

$清水源(300437)$ 清水源利润推算
三氯化磷,2021年6万吨,2021年12月新厂区10万吨产能开始生产。2022年总产能16万吨。利润2000-2500一吨。利润3.2-4亿。后续两年后有10万吨五氯化磷项目,主要原料就是三氯化磷。
氯甲烷,2021年3万吨,2021年12月新厂区10万吨产能开始生产。2022年总产能13万吨,今年利润的大头,一吨百川数据,均价6000。利润7.8亿。后续2年后有6万吨纤维素醚项目。主要原料就是氯甲烷。
从后续公司的规划上看,五氯化磷纤维素醚都是对产业链的延伸和对未来附加值的看好,这也解释了为什么清水源在去年增加了三氯化磷和氯甲烷。而增加的这部分产能本来是为未来规划的,碰巧遇到今年大涨价,带来了利润的快速提升。
亚磷酸,2021年2000吨,2021年12月新厂区2万吨产能开始生产。2022年总产能2.2万吨,单吨利润现在在7000-10000之间。利润1.4-2.2亿。
盐酸,水处理剂,水云踪,影响不大的品种,就当0.5亿利润。
今年的利润总的在14亿之间,除了一些必要的营业成本外,像公司平时的销售财务管理研发资产减值信用这些大概会去掉4亿利润。再打个8折。
今年利润8亿,具体下来四季度依次为0.7-1.9-2.4-3。利润的推算我还是比较中肯。
给于清水源8-10pe,考虑纤维素醚,五氯化磷的前景,这一块给与4pe加成。
理论上市值应该给到96-112市值。RNh一流镖客

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