东方日升业绩预告点评

【西南电新】东方日升业绩预告点评事件：公司预计2022年实现归母净利润8.8亿～10.5亿，实现扣非归母净利润9.65亿～11.35亿元，同比均大幅扭亏为盈。Q4业绩拆分：组件出货约4GW，单瓦净利2分左右；硅料出货约2400吨，贡献净利润2亿出头；储能贡献3亿左右营收，净利润2000万左右；电站运营、EPC、转让贡献利润约1亿。产能：22年底产能25GW组件，15GW电池；预计23年底产能分别提升至41GW、30GW。金坛4GW HJT电池+6GW组件预计4月投产，宁海5GW HJT电池+10GW组件预计6月投产，此外新增6GW TOPCon电池产能（设备已经进场）。出货指引：23年组件出货25～30GW，其中HJT 3～5GW。组件对美国出货 2GW。电池自供比例由70%不到提升至80%～90%。储能出货4GWh以上。 公司定增募集资金到位，23年电池自供比例提升，储能、HJT放量，业绩有望大幅反转。预计公司2023年归母净利润20～25亿元（PERC出货20～25GW，盈利5～7分/W；HJT出货3～5GW，盈利0.1元/W；储能出货4GWh，不含税价格1.3元/Wh，净利率6%），给予20倍PE，对应目标市值400～500亿元。