华立科技：22年业绩预告利空出尽

【海通互联网传媒】华立科技：22年业绩预告利空出尽，疫后复苏23年迎来高增长，底部标的重点关注公司预告22年归母净利预计亏损7500万元-5000万元，扣非归母净利预计亏损7000万元-4500万元，主要系：1）受疫情影响公司收入和利润下滑，主要动漫衍生和游乐场运营业务未达经营预期；2）加大自研产品研发投入；3）包括游乐场商誉在内的资产减值，其中游乐场商誉减值预计提3600万元-4600万元。23年我们认为整体线下游艺娱乐消费将迎来积极修复，公司经营：1）设备业务收入稳步增长，积极高端产品研发，合作国内头部游乐场并加快开拓海外销售，目前海外销售收入占游艺设备销售收入比重约3成；2）动漫IP衍生销售业务收入预计高增长，持续加快设备铺设和IP种类拓展，未来核心业务板块；3）自营游乐场经营积极修复，截至当前已开业自营门店13家，主要广东地区覆盖。未来以每年1-3家新店速度，在一线城市打造标杆门店，提升自有品牌形象，板块未来有望会实现盈利。公司21年6月上市以来遇到疫情防控大环境影响，核心业态线下娱乐场景反复受影响，业绩潜力始终没有得到充分释放，但公司本身是线下游乐场、游艺设备的稀缺龙头标的，资源壁垒高且与ip方合作紧密，同时业务设备、卡片业务具备持续扩张、渗透率提升的逻辑。