珠城科技：家电连接器龙头，目前估值最低的连接器公司
admin2023-02-14 18:00:00165
公司主营家电连接器，我们估算家电连接器市场规模为100亿元，其中珠城科技收入为10亿元、市占率为10%，泰科收入为20亿元，公司目标2025年份额提升至20%。
投资亮点：1、公司长期深耕家电类连接器领域，已获得下游主流客户的高度认可，未来有望受益于家电类连接器国产化的继续推进。与发达国家相比，我国家电类连接器市场起步较晚，电子连接器市场份额依然主要由泰科、JST等国际连接器品牌占据，国产电子连接器厂商的市场占有率较低；除美的集团电子连接器国产化率较高以外，海信集团的电子连接器国产化率不足50%，而海尔、格力集团的电子连接器国产化率更是不足20%；可能来说，家电类电子连接器国产化还有空间。
公司开拓汽车连接器领域业务，在报告期间先后成为瑞浦兰钧、弗迪科技有限公司、奇鲁新能源汽车有限公司等新能源汽车领域相关厂商的合格供应商、并已实现小批量供应，2019 年至2021 年内来自汽车领域的销售收入分别为392.08 万元、417.28 万元及550.85 万元。根据公司招股书披露，公司预计2022 年底将完成约40 余款通用性较强的汽车高、低压电子连接器的开发。
公司积极布局新能源、汽车领域，规划2023~2025年公司总收入为14、20、27亿元，其中新能源业务收入达2、5、8亿元，产品包括汽车&储能的线束、铜排、连接器等。
我们估算公司2023~2025年净利为1.5、2、2.8亿元。目前市值为38亿元，对应PE估值为25、17、14倍。
公司发行价67.4元，目前仍处于破发阶段。