天顺风能：为什么我们核心推荐天顺风能

【国盛电新】天顺风能：为什么我们核心推荐天顺风能1、#行业需求大beta、二三季度进入旺季 ：海上风电，基础先行。今年是海上风电开工大年，开工启动后，最先安装海上风电的基础，其次才是吊装，并网。今年海风开工加速，海风基础环节交付量有望大爆发，#预计二三季度进入旺季。其次要完成十四五规划，今年是海风未来三年高装机起步的第一年，明后年成长性，确定性都很高。2、#公司认知偏差大 ：由于过去天顺主要以陆上塔筒产品为主，#市场对天顺的定位主要是陆上风电塔筒龙头。而在公司完成了对长风的收购后，公司在海上风电已有三个海工基地（射阳、通州湾、汕尾），并和揭阳、阳江地方政府达成合作意向，#海工基础产能覆盖江苏、广东两省，产能规模也在逐步超越行业其他竞争对手，加速完成海风转型。3、#海工产品稀缺性强、吨净利高 ：随着海上风电建设越来越深，海上风电基础从大单桩向导管架转型。#公司海上风电产品布局主要以导管架为主，贴合行业发展趋势。且导管架产品生产和运输难度大，稀缺性强，目前单吨净利润处在海上基础产品中领先地位。业绩预测：我们预测随着公司海上风电产能的逐步释放，2023~2025年业绩分别为18、27、33亿元，对应23~25年估值15、10、8倍左右，持续核心推荐，欢迎交流沟通~风险提示：行业需求不及预期，原材料成本上行。