信音电子 IPO
admin2024-04-03 15:00:0559
· · ·信音电子 IPO 股票代码：301329信音电子 IPO新股发行定价：见文章末尾
深耕笔电及消费电子连接器，发力汽车连接器。从营收结构上看，公司主营业务收入主要来自笔记本电脑连接器和消费电子连接器，2019 年至 2022 年笔记本电脑及消费电子连接器收入占比超过 80%。2019 年至 2022 年汽车及其他连接器营收从 0.6 亿元增长到 1.63 亿元，年复合增长率达 39.4%。近几年公司汽车连接器营收增速较快，主要因为公司的 Type C 和 WPC 系列产品开始大量应用于汽车等领域，带动了公司汽车及其他连接器产品收入的快速增长。上述系列产品销售持续向好，未来汽车连接器领域将有望打造公司成长的第二曲线。公司在行业内已建立较高的品牌知名度，是全球知名的笔记本电脑连接器制造厂商。根据 Bishop &Associates 统计，2020 年移动计算机市场的连接器销售收入为 17.91 亿美元，折合人民币约 124 亿元，公司 2020 年笔记本电脑类连接器的销售额为 4.66 亿元，占移动计算机连接器市场的份额约为 3.76%。
2019 年至 2022 年公司消费电子连接器收入主要来自于智能音箱、智能家电、电源适配器、台式电脑、耳机、存储设备等应用领域，占公司消费电子连接器收入的比例达 90%以上。随着消费电子行业景气度的回升，以及智能家居等细分领域需求的增长，未来公司在消费电子连接器领域的经营业绩有望恢复增长。
报告期内，HP Inc 和 Dell 为信音电子笔记本电脑连接器的主要终端客户，2022 年分别占公司主营业务收入的 34.54%和 12.50%。HP Inc 和 Dell 二者的市占率长期保持在较高水平，绑定头部厂商有利于维持经营业绩的稳定增长，并降低因下游竞争带来的份额波动性。
可比公司分析公司主要从事连接器的研发、生产和销售，公司产品应用的领域主要是笔记本电脑、消费电子、汽车等。公司的产品主要提供给惠普、联想、宏基、华硕等国际知名电脑品牌厂商和广达、仁宝、英业达、纬创、和硕、鸿海、联宝等国际知名代工厂。目前尚无与公司从事业务完全相同、产品结构相同的可比上市公司，基于可比口径结合公司的产品特点、应用领域特征，选取了 5 家上市公司即立讯精密、得润电子、兴瑞科技、胜蓝股份和创益通进行比较分析。
盈利水平稳定，高于行业平均水平。2019 年至 2022 年，信音电子销售毛利率分别为29.12%、31.44%、28.74%和 27.58%，销售净利率分别为 7.97%、12.42%、10.90%和 11.04%，盈利水平较为稳定。从可比公司的盈利水平来看，2019 年至 2022 年，可比公司平均综合毛利率为 24.08%、24.41%、 20.38%、19.64%，信音电子盈利能力高于可比公司平均值。
募投项目：扩张现有产能，加大研发投入本次 · ·信音电子 IPO 募投项目主要有两项，包括扩建 58,000 万件连接器项目以及建研发中心建设项目
综上所述，IPO合理估值区间在：17.00～19.83元风险提示：股票市场风险、行业相关风险、经营风险、管理风险、财务风险、税收政策及优惠风险、募投项目相关风险、盈利预测的假设条件不成立影响公司盈利预测和估值结论的风险、其他风险。
信音电子：专业的笔电
&
消费电子连接器供应商
信音电子主营业务为连接器的研发、生产和销售，产品主要应用于笔记本电脑、消费电子和汽车等领域。经过多年持续研发投入，公司在行业内已建立较高的品牌知名度，是惠普、联想、华硕、宏基等国际知名电脑品牌的合格供应商，并与广达、仁宝、英业达、纬创、和硕、鸿海、联宝等国际知名代工厂建立了稳定的合作关系。公司采取以销定产，直销为主、经销为辅的经营模式。公司主要采用以销定产的生产模式，根据客户所下订单来制定生产计划、组织生产，按照用户要求的规格、数量和交货期交货。公司销售模式以直销为主、经销为辅，主要客户是国际知名电脑品牌商和国际知名代工厂。公司基本面稳健增长，盈利质量优异。2019 年至 2021 年，信音电子营业收入分别为7.24、8.68 和 9.51 亿元，同比增长 13.91%、19.86%和 9.65%；归母净利润分别为 0.54、1.02 和 1.04 亿元，同比增长 34.95%、89.34%和 1.31%。2022 年公司营业收入 8.74亿元，同比下降 8.16%，归母净利润 0.96 亿元，同比下降 7.03%。2022 年公司业绩有所下滑，主要受宏观环境、终端需求下降以及部分品牌厂商出货策略影响，全球及中国笔记本出货量增长放缓，公司笔电连接器收入有所下降。深耕笔电及消费电子连接器，发力汽车连接器。从营收结构上看，公司主营业务收入主要来自笔记本电脑连接器和消费电子连接器，2019 年至 2022 年笔记本电脑及消费电子连接器收入占比超过 80%。2019 年至 2022 年汽车及其他连接器营收从 0.6 亿元增长到 1.63 亿元，年复合增长率达 39.4%。近几年公司汽车连接器营收增速较快，主要因为公司的 Type C 和 WPC 系列产品开始大量应用于汽车等领域，带动了公司汽车及其他连接器产品收入的快速增长。上述系列产品销售持续向好，未来汽车连接器领域将有望打造公司成长的第二曲线。公司在行业内已建立较高的品牌知名度，是全球知名的笔记本电脑连接器制造厂商。根据 Bishop &Associates 统计，2020 年移动计算机市场的连接器销售收入为 17.91 亿美元，折合人民币约 124 亿元，公司 2020 年笔记本电脑类连接器的销售额为 4.66 亿元，占移动计算机连接器市场的份额约为 3.76%。2019 年至 2022 年公司消费电子连接器收入主要来自于智能音箱、智能家电、电源适配器、台式电脑、耳机、存储设备等应用领域，占公司消费电子连接器收入的比例达 90%以上。随着消费电子行业景气度的回升，以及智能家居等细分领域需求的增长，未来公司在消费电子连接器领域的经营业绩有望恢复增长。报告期内，HP Inc 和 Dell 为信音电子笔记本电脑连接器的主要终端客户，2022 年分别占公司主营业务收入的 34.54%和 12.50%。HP Inc 和 Dell 二者的市占率长期保持在较高水平，绑定头部厂商有利于维持经营业绩的稳定增长，并降低因下游竞争带来的份额波动性。可比公司分析公司主要从事连接器的研发、生产和销售，公司产品应用的领域主要是笔记本电脑、消费电子、汽车等。公司的产品主要提供给惠普、联想、宏基、华硕等国际知名电脑品牌厂商和广达、仁宝、英业达、纬创、和硕、鸿海、联宝等国际知名代工厂。目前尚无与公司从事业务完全相同、产品结构相同的可比上市公司，基于可比口径结合公司的产品特点、应用领域特征，选取了 5 家上市公司即立讯精密、得润电子、兴瑞科技、胜蓝股份和创益通进行比较分析。盈利水平稳定，高于行业平均水平。2019 年至 2022 年，信音电子销售毛利率分别为29.12%、31.44%、28.74%和 27.58%，销售净利率分别为 7.97%、12.42%、10.90%和 11.04%，盈利水平较为稳定。从可比公司的盈利水平来看，2019 年至 2022 年，可比公司平均综合毛利率为 24.08%、24.41%、 20.38%、19.64%，信音电子盈利能力高于可比公司平均值。募投项目：扩张现有产能，加大研发投入本次 · ·信音电子 IPO 募投项目主要有两项，包括扩建 58,000 万件连接器项目以及建研发中心建设项目综上所述，IPO合理估值区间在：17.00～19.83元风险提示：股票市场风险、行业相关风险、经营风险、管理风险、财务风险、税收政策及优惠风险、募投项目相关风险、盈利预测的假设条件不成立影响公司盈利预测和估值结论的风险、其他风险。