和远气体：细分化工电子特气潜力小盘高增长股，24年将是投产业绩兑现的第一年，珍惜低位低吸机
1、行业背景概述
气体被喻为”工业的血液”，应用的领域十分广泛，包括集成电路、液晶面板、LED、光纤通信、光伏、医疗健康、节能环保、新材料、新能源、高端装备制造、食品、冶金、化工、机械制造等众多行业都需要用到气体，一般可以分为普通工业气体和特种气体。经过多年的技术积累和兼并布局，全球工业气体市场已形成“四大气企”寡头垄断的格局。2018年10月23日，德国德集团官方宣布与美国普莱克斯集团完成对等合并，称为全球最大的工业气体业务供应商，合并后三大气体巨头（林德集团、液化空气、空气化工）占据全球工业气体外包市场近八成份额。而特种气体行业的话语权，也牢牢把握在法国液化空气集团、林德集团、美国空气化工产品集团的手中。中国特种气体以进口为主。从1949年开始至今，我国经历了工业气体行业的起步阶段、初步发展阶段，目前正处于高速发展阶段。市场规模逐年上升，从2014年的898亿元增加到了2020年的1630亿元，复合增长率达到双位数。预计在2026年有望达到3221亿元。
SAI公司统计数据显示，2019年全球气体巨头仍占据中国特气市场88%的市场份额，国内企业可谓在夹缝中求生。现阶段我国工业气体行业整体竞争力较弱，在政策方面国家鼓励工业气体创新发展，实现技术突破以提高国内企业竞争力，同时提高行业标准，促进行业健康发展。而在与国际巨头的竞争当中，国内气体企业砥砺前行，逐渐形成了较强的研发能力、丰富的产品种类以及半导体行业的品牌优势等核心优势。看似巨大的市场占比差距，是可以通过实力变化逆向的。
综合目前发展现状，未来我国工业气体行业的专业社会化外包程度会提高，并且用于新兴领域的工业气体会越来越多。在当今局势下，特气国产化，甚至成为了一种必然选择。目前行业主要上市公司：上海石化(600688)、诚志股份(000990)、杭氧股份(002430)、华谊集团(600623)、创元科技(000551)、中泰股份(300435)、金宏气体(688106)、华特气体(688268)、和远气体(002971)、金通灵(300091)、凯美特气(002549)、南大光电(300346)、昊华科技(600378)、雅克科技(002409)、郴电国际(600969)、正帆科技(688596)等。此篇重点谈谈和远气体。
2、公司基本概况
湖北和远气体成立于2003年11月，2020年1月13日在深交所挂牌上市，主要股东有湖北省交投集团、长江证券等，现为高科技企业。公司一直致力于各类气体产品的研发、生产、销售、服务以及工业尾气回收循环利用，公司经营的气体可大致分为三类：普通气体、特种气体以及清洁能源，包括医用氧气、工业氧气、食品氧气、工业氧气、氩气、氢气、氨气、天然气、二氧化碳、乙炔、丙烷、各类混合气、特种气等多种气体，主要满足化工、食品、能源、照明、家电、钢铁、机械、农业等基础行业和光伏、通信、电子、医疗等新兴产业对气体和清洁能源的需求，是国内知名的综合性气体公司。公司拥有台基半导体、智瑞半导体、高德红外、奇宏光电、飞利浦、菲利华、中国石化、、中建钢构、中国船舶、中国航天、东风汽车、比亚迪、方大特钢、格力电器、美的电器、海尔电器、TCL、南玻硅材料、兴发集团、三宁化工、星火化工、晶科能源、武汉儿童医院、宜昌市中心医院、荆州市第一人民医院、康师傅、百事、统一、红牛、伊利、加多宝、蒙牛、娃哈哈、汇源、银鹭等一批优质合作伙伴。
未来，公司在技术上将不断增加研发投入，引进专业人才，增强研发实力。一方面力争在大型空分配套和工业尾气回收利用上取得更多的业绩；另一方面力争打破外资气体公司在光纤、半导体、医疗等领域对特种气体的垄断，将公司打造成为国内领先的综合型民族气体公司。
3、公司主营业务
工业气体行业产品链中游为工业气体制造企业。和远气体的产品品种比较多，生产装置比较多，每年都在增长。公司一直致力于各类气体产品的生产与服务、工业尾气回收循环利用以实现节能环保效应的综合解决方案提供商及运营商。
和远气体目前几大主要产品（产能/年）罗列：
·氢气：3.8万吨
·氦气：8万吨
·氮气：18万吨，在建产能37万吨
·氩气：1000吨，在建产能6000吨
2020年起，公司特种气体高纯氢气、高纯氦气以及氧气、氮气、氩气均早已用于半导体、芯片、集成电路方面都已有稳定合作客户，实现营收。
4、公司市场分析
和远气体公司核心竞争力主要在于：
·跨区域的渠道优势
公司销售网络已实现在湖北省境内全覆盖,并延伸至湖南、安徽、江西等部分地区。为了支持液态产品的销售,公司在武汉、黄石、咸宁、宜昌、荆州、襄阳、十堰、荆门等地建立了若干瓶装连锁终端充装站,除了分销自身的液态产品,还与当地的瓶装气体分销商建立了深厚的合作关系,形成完善的上下游产品链,并一定程度上稳定了区域内的液态气体及瓶装气体市场。
·优质稳定的客户群体
公司与大量下游行业的代表性企业保持长期稳定供应关系,涉及行业广泛,包括但不限于钢铁、化工、光伏、光纤光缆、食品、能源、医疗、电子、照明、家电、钢铁、机械、农业等行业。还与众多中小型客户建立了稳定的合作关系。这些客户单体的气体需求量较小,分布较为分散，国际大型工业气体企业的销售网络难以达到。
·全面的行业资质
总公司及分子公司共拥有12张危险化学品经营许可证、6张危险化学品登记证、21张生产许可证(其中包括食品级氮气生产许可证)、7张药品GMP许可证(主要用于医用氧)、15张充装许可证、6张道路运输经营许可证,并拥有低温液态槽车、管车、瓶装气体危货车上百台,达到全国范围内的领先水平。
5、公司近期动向
和远气体子公司拟新增电子特气及电子化学品项目。据悉，本项目主要采用合成、分离、提纯等技术，一方面将合成氨生产的变压吸附提氢的解析气进行分离、提纯，对其中的一氧化碳、二氧化碳、甲烷、氢气等组分加以利用，制取高纯一氧化碳、高纯二氧化碳、高纯甲烷等电子级化学品；另一方面，利用现有氨-碳-氢-氯-硅-硫等资源，建设高纯羰基硫、高纯氯气、高纯氯化氢、高纯盐酸、高纯氨水等电子级化学品生产装置，以及食品级二氧化碳生产装置。
近期和远气体发布公告称，本项目所研发和生产的电子特气和电子化学品属于国家急需解决的卡脖子关键材料，是国家发改委鼓励类重点投资项目。项目投产后，将进一步提升公司在电子特气和电子化学品领域的创新力和竞争力。和远气体表示，本项目的实施，可有效降低能耗和生产成本，提高资源利用效率。本项目对 解析气净化分离提纯生产的电子级一氧化碳、电子级二氧化碳、电子级甲烷等电子特气，可为半导体、集成电路、微电子、太阳能电池、光纤等电子工业生产提供不可或缺的原材料，有利于促进我国电子行业减少对国外垄断巨头的依赖。目前从解析气中净化分离得到电子特气的研究较少，本项目的实施，将成为电子特气新的生产技术和来源，在行业内具有明显的示范作用。
此外，和远气体指出，本项目规划的电子级高纯氨水、电子级氯化氢、电子级氯气、电子级盐酸、高纯羰基硫等高纯电子产品是国家未来发展“信息技术”和“新能源”两大战略性新兴产业的部分关键支撑材料，也是高端通用芯片技术、12 英寸集成电路芯片生产工艺、高性能半导体材料（半导体照明材料）规模化生产技术、TFT-LCD 平板显示技术、硅太阳能电池和薄膜太阳能电池等领域的部分关键原料，被广泛应用于薄膜生长、刻蚀、外延片气相抛光、掺杂、清洗、气相沉积、扩散等工艺；同时在光电子、化合物半导体、硬质合金镀膜、太阳能光伏电池、液晶显示器、光导纤维制造等其它诸多领域也有重要应用。本项目利用自主研发突破的先进工艺技术路线，为半导体电子等行业提供高品质、高技术、高服务的优秀产品，为国家高纯电子产品稳定供应，解决“卡脖子”问题提供有力保障。
2021年12月13日在投资者互动平台表示，公司正在建设的超纯氨就是7N级别，目前规划的年产能为2万吨规模，未来随市场需求可相应增加产能。公司已具有多年光伏、LED领域成功的TGM运维管理服务案例和经验，目前也正在突破IC半导体领域的客户。
现在氨气和氢两种动力都是未来新能源动力的主要方向。氨和氢一样，主要的问题是存储和安全存在技术和成本上的瑕疵。现在欧洲已经有资金在推进码头氨储存的基础设施建设，氦气和氢气的动力系统也都在研发过程中，预计2023年后会逐步进入商用阶段。和远气体该项目正式投产后，主营赛道将切入到新能源，估值体系发生变化。
6、公司盈利前景
相较于用来刻制集成电路的大硅片，特种气体，它被称为半导体、平面显示材料的”粮食“和”源头“。特种气体对纯度的要求往往更高，因此技术壁垒也就更高，特种气体公司的竞争力更强。
从前述背景外资垄断市场情形来看，我国气体公司的特点是数量多、规模小、产品单一、缺乏专业人才等，随着安全和环保政策的进一步完善，许多省市对于一些气体充装和分销单位已经不再换证或者直接注销。随着证券市场注册制时代的到来，原本重资产投资的气体行业资金层面将会得到改善，我认为未来兼并整合的需求会越发明显，鉴于属地文化的差异，兼并整合的主要角色预计会出现由外资向内资的转化。2019年在中国市场营业额超过100亿元人民币的有林德气体、液化空气、空气化工、盈德气体四家，紧随其后的包括杭氧股份和梅塞尔，分别是81.9亿人民币和42. 8亿人民币。营业收入超过10亿人民币的有8家企业，分别是盈德气体、杭氧气体、宝钢气体、武钢气体、唐钢气体、派瑞特气(718所) 、秦风气体、金宏气体。和远气体处于稳步上升趋势但整体营收还相对靠后。而电子特种气体领域除了派瑞特气之外，其他公司的电子特种气体板块在2019年营业收入基本都没有超过5亿，更多的是在1.5-2.5亿元人民币之间，未来增长空间依然比较大。
事实上，南大光电、昊华科技、凯美特气、和远气体等一众国内特气企业，都在积极拓展电子特气领域业务，并获得资本加持，在技术上与国际巨头竞争的同时，抢占巨大的替代空间。各种内外因素的叠加，相信一定会诞生行业内乃至全球性的巨头。综上所述，和远气体我认为从长远来看是值得区投资的，而现阶段它的股价也偏低，可以买入。而随着公司一般气体产业持续扩展，布局特种气体，主营赛道切入新能源，形成技术壁垒，我认为是值得长期持有的
2023年5月26日，和远气体（002971）(002971.SZ)最新公告显示，公司的宜昌电子特气及功能性材料产业园项目(80000吨/年光伏级三氯氢硅装置及相关配套设施)已具备试生产条件。公告发出后，和远气体的股票价格从开盘价25.39元/股，上升至最高点27.11元/股，逼近涨停。
目前项目已经投产，该8万吨三氯氢硅不仅有光伏级、还包含电子级、工业级，一部分将用于外销，一部分将作为下游其他电子科技产品的原材料，但具体客户订单详情不便透露。
公开资料显示，和远气体的另一大项目潜江电子特气产业园项目也将与2023年第二、三季度陆续开始试生产。近年来，和远气体将电子特气业务作为重要的增长极，此次公告中的宜昌电子特气及功能性材料产业园项目和潜江电子特气产业园项目便是业务拓展的代表。
开拓电子特气业务
三氯氢硅，是一种无机化合物，由金属硅粉和氯化氢反应合成，主要用于制造多晶硅、硅烷偶联剂等。其中，多晶硅是光伏的核心材料。
业内数据显示，国内已公告的多晶硅新增产能总规划为322.3万吨，未来3年累计将有125.8万吨产能分批投放。在开机阶段，多晶硅厂商每新增1吨多晶硅产能，需一次性投入三氯氢硅约0.2吨，以补液位和清洗系统。在生产阶段，多晶硅厂商每生产1吨多晶硅，需消耗三氯氢硅0.3至0.5吨以补充循环系统的损耗。这意味着，三氯氢硅将随着市场趋势供不应求。
和远气体工作人员也指出，当前公司的客户主要集中于光伏及其他板块，但由于签署了保密协议，不方便透露具体客户信息。
近年来，受益于国内半导体制造行业的高景气度，国产芯片需求及产量实现了快速增长，市场对电子特气的需求逐步增加。和远气体在年报中指出，公司将向电子特气、硅基功能性新材料及电子化学品等高端产业链延伸。
实际上，和远气体作为一家综合型气体公司，营收占比最大的业务并非特气业务，而是普通气体。2022年，和远气体的营业收入约13.22亿元，其中普通气体占公司总营收的48.78%，清洁能源占公司营收的5.98%，工业化学品及新型材料占公司总营收的35.1%，而特种气体占公司营收的7.41%。
基于此，2021年，和远气体投资15亿元建设潜江电子特气产业园项目，占地面积400余亩，规划产能为年产20万吨纯氨，年产32000万方电子级高纯氢。2022年3月，公司在宜昌化工园投资50亿建设了宜昌电子特气及功能性材料产业园项目，占地面积880亩，并预计一期项目建成达产后，可年产电子特气及功能性材料等产品24.14万吨。
和远气体在年报披露，两大产业园项目产能皆在2023年释放，随着产业园的建成投产，一批具有核心技术和竞争力的电子特气、电子化学品、功能性材料产品将满足我国半导体、通讯、医疗等新兴产业的需求。
推进产品国产化
需要注意的是，当前电子特气市场仍被海外公司占据。数据显示，仅林德、液化空气、大阳日酸和空气化工4大国际巨头占据全球电子气体70%以上的市场份额，国内纯度6N级以上的特气产品仍需依赖进口。
对此，和远气体工作人员表示，公司生产出的电子级硅烷纯度可稳定在6N以上，该方面处于国产化风口，和远气体需要跟外资竞争。目前公司与外资的团队、技术、产品等水平相当，也在做资质认证，产品可以直接卖给国内的企业或者是出口到国外。
该工作人员进一步指出，公司的产品均是自产自销，而不是外资企业先把产品买过去，加工一道又高价卖给公司。此外，与国内同行业企业相比，公司作为综合性气体公司，产业链更加齐全，在成本层面更有优势。
随着下游半导体、光伏等行业的需求增加，国内的特种气体市场规模将有较大的增长空间，产品国产化进程有望再推进。
和远气体在年报里谈及2023年目标，指出除了奋力拓展新增业务市场，也将继续巩固瓶装气体等普通气体市场，争取在2022年经营业绩的基础上实现营业收入同比增长50%左右。
7、总结：
一、气体赛道长坡厚雪，孕育市值万亿的行业巨头
工业气体被誉为“工业的血液”，在传统制造业和新兴产业中发挥重要作用。2025年全球市场规模可达到12539亿元，国内市场规模可达到2325亿元，全球最大的气体公司林德Linde(NYSE:LIN)市值1800亿美元，约合1.3万亿Rmb，年收入高达2000亿Rmb，利润超过300亿Rmb，市盈率在30-40PE。
排名第二的法国液化空气市值接近1000亿美金，排名第三的美国空气化工(NYSE:APD)目前市值也在600亿美金左右。可见气体这个赛道长坡厚雪，可以孕育出市值上万亿的行业巨头。
二、电子特气更是皇冠上的明珠，壁垒高、增速快、国产替代空间巨大
1）电子特气行业壁垒高，目前外资占比仍超80%
在技术方面，电子特气对于纯度要求高，因此技术难度大；在客户认证方面，电子特气对于下游客户来讲，质量对于电子产品精密度影响大，因此厂商会有较长的认证、审核周期，一旦得到认可后也不易更换供应商；在投入方面，一般电子特气项目建设投入规模较大，建设周期也需要2年时间。高壁垒下，外资企业仍掌握有85%的市场份额。
2）国内企业陆续实现技术突破，中美脱钩背景下国产替代有望加速
一方面国内企业在整个产业链上陆续实现技术突破，另一方面在中美科技竞争的背景下，电子特气作为自主可控的核心原材料，必定会加速国产替代的进程。
3）特种气体市场规模每年维持15%-20%的复合增长，目前经济环境下少有的增量赛道。
三、中国未来必将诞生1000亿市值的气体企业，核心逻辑是：
1）中国是制造业大国，作为工业血液的气体行业，必定会伴随中国制造业的发展而崛起；预计到2025年中国气体行业产值达到2300亿，特种气体行业产值600-700亿，气体行业每年增速是GDP增速的1.5倍，特气的增速又是气体增速的2倍以上，所以未来5-10年可以预见，中国必将诞生收入200亿以上，市值1000亿的综合性气体公司。
2）林德、空气化工、太阳日酸都是伴随着欧美高端制造业的崛起而发展壮大的气体公司，目前中国的高端制造业快速发展，特气的下游光伏、电动车、面板等已经走在世界前列，半导体也有望逐步突破，在这个大背景下，国产特气公司一定会逐步抢占外资的市场份额，实现进口替代，把电子特气占比80%的外资逐步赶出中国市场。
3）再远一些看，中国在工业领域只要实现技术突破，一般情况10-20年时间，极有可能做到全球第一（面板光伏已经实现，电动车正在实现中），因此有理由相信，中国气体公司在实现进口替代的过程中，一定会走出国门，抢夺上万亿的全球气体市场。
4）可以说，气体公司的未来是星辰大海，目前已上市的气体公司在几十亿或者一两百亿的市值，像和远气体这种40亿左右市值的公司，未来5年产值已经规划到100亿了，长远看有可能挑战千亿市值的，这个可以说是气体行业弹性最大的标的！
四、和远气体目前新投资的宜昌和潜江两大特气产业园，如果产业园区全部投产，加上原有业务，未来五年是有可能实现100亿的工业产值，这相比于公司2022年的收入，可以说是接近10倍的增长。
公司也在投资者互动中明确表示，要在2025年实现50亿的产值，但市场却并不相信，因为担心电子特气下游的壁垒比较高，公司开拓下游客户存在很多不确定性，但按照逻辑来分析，公司在电子特气行业是可以开拓出一片天地的，核心是和远气体具备一系列的竞争优势，这从最近晶科能源6亿的合同订单可以得到初步证明：
1）保供优势：产业园区规模大、产业链全，能够为下游提供稳定的供应量
公司规划了宜昌880亩，潜江400亩的化工产业园，总投资目前已经接近30亿，投资规模大，设备先进，起点高，能够为下游大客户提供品类齐全且产量大的货源。
很多电子特气具备危化品的属性，一些小规模电子特气企业如果没有大体量的产业园，后续发展将会收到极大的制约，很难与和远气体竞争。
2）成本优势：真正实现进口替代
宜昌和潜江产业园附近有大量的化工企业，拥有丰富的化工原材料，公司产业链布局又非常完善，在高纯氢、高纯氨、硅烷气、三氟化氮 等等电子特气进行了全产业链布局，生产成本预计能做到全行业最低，因此在成本上真正实现电子特气的进口替代。
3）服务优势：自建检测分析中心，可以保证产品品质，快速响应客户需求
公司投1.1亿自建了检验检测分析中心，在行业内领先，因此公司产品品质有保证，且可以快速响应客户的需求，认证也更容易获得客户的通过。
4）区位优势：华中地区下游客户集中
武汉地区集中分布了大量半导体，面板、光伏、光纤等电子特气的下游客户，公司两个产业园地处华中，毗邻长江黄金航道，高速四通八达，向东可至长三角沿线，向南可辐射珠三角经济区，向西可达成渝西部经济区，具有得天独厚的区位优势，能为这些区域的集成电路、平板显示、光伏、新能源、高端制造等产业提供迅捷优质的服务。
根据公司披露的材料，长江存储、华星光电、天合光能、晶科能源、烽火通信等企业已经是公司稳定的合作伙伴。详见公司网站：网页链接{湖北和远气体股份有限公司|和远气体|湖北和远 (hbhy-gas.com)}
公司目前已经与晶科能源签订了6亿的电子级高纯氨和电子硅烷的合同，实现可光伏行业的突破，接下来应该会有更多客户等待突破
综上：和远气体
1.产能处于逐级释放的临界点
2.二股东湖北交投集团全方位支持
3.大股东有做大市值的动力（便于日后融资归还银行贷款，减轻资金压力）
附：最新机构调研：
$和远气体(SZ002971)$
【和远气体】电子特气业务进展更新231119
1、电子特气大单品超纯氨和电子级硅烷明年集中放量。晶科能源6亿采购订单已公告，只能满足其1/3需求，后续有望更深入合作
（1）超纯氨：产能2万吨，24年Q1全部投产。市场价格2.1万/吨，成本0.3万/吨，毛利率85%，明年2.5e+净利润增量
（2）电子级硅烷：25年目标20-30e收入，需求增长3~4倍。目前，硅烷终端价30万+。公司自产三氯氢硅做硅烷，成本低，毛利40%+
2、与长存合作：工业气体产品已批量长期供货。电子特气产品已通过验证，长存明年扩产，电子特气在长存链放量空间巨大
3、氢气：是公司副产品，相当于0成本。目前华中地区加氢站90%用公司氢气。3.2 亿立方氢气项目已于2022年逐步投产，产能快速释放
总结：看25年，公司50亿营收目标，预计6-7亿净利润，对应现在40亿出头市值，仅7X PE，同行华特气体25年PE 30X，公司股价显著低估。公司近期正积极与市场交流，下周还将召开多场反路演，领导务必重视！
1、 请教李总，潜江和宜昌两大电子特气产业园区的项目进展情况如 何？ 答：潜江产业园的情况：目前工业氨、高纯氢生产正常，解析气中提 纯高纯一氧化碳、高纯甲烷、工业甲烷已建成投产实现销售，产能正在逐 步释放。高纯氨已经在试生产且即将实现销售，羰基硫、高纯氯气、高纯 氯化氢、工业氯化氢在今年年内可以建成并达到试生产，年内产业园的产 品链条会基本形成，随着产品建成投产，产业链逐渐完善，将对公司效益 有积极推动作用。 宜昌产业园的情况：三氯氢硅、四氯化硅已经建成投产且达到稳定运 行，往下游延伸的电子级硅烷、硅烷偶联剂以及氟基电子特气也正在建设 安装过程之中。 2、潜江的特气产业园在湖北市场具备区位优势，生产出来的特气产 品是否为京东方、长江存储等做配套服务？ 答：潜江产业园确实有区位优势，生产的高纯氢气及一批电子特气可 近距离服务于湖北的“光芯屏端网”产业。同时公司宜昌和潜江两个产业 园的布局不光是针对湖北的市场，可凭借地域优势辐射华东、华南、西南 等半导体、光伏、面板、生物医药等产业集中的区域，部分产品还会出口。 3、潜江园区的土地利用状况如何？满产能达到多大收入规模？ 答：潜江产业园一共规划有400余亩地，已经在建设的有300亩，预留 了100余亩。目前主要把300亩已规划产线建完，后面在这个基础上根据市 场需求和资源条件还会增加一些品种。按照已公告的产品规划情况，满产 的话预计能达到10~15亿的收入。目前的收入主要是氢和氨，随着电子特 气产品投产和销售，会逐步达到既定的收入规模。 4、请您介绍下宜昌产业园规划的氟、硅类产品建设情况？ 答：宜昌产业园规划了三氟化氮、六氟化钨等氟系电子特气、电子级 硅烷、三氯氢硅等硅基电子特气及硅基偶联剂等功能性材料产品。目前， 三氯氢硅生产线正在试生产，其他产线正在建设、安装的过程中，预计到 明年上半年能全部建完。随着这些产品的投产，明年的收入规模和产品结 构将会发生较大的变化。 同时，公司在宜昌产业园投资 1 亿余元建设了先进的分析检测中心， 配备了世界一流的检测仪器，可为公司质量体系建设、新产品研发及电子 级、工业级产品的质量分析检测和认证提供有力保障。
HY气体于2024年1月12日接待机构调研时表示，2023年是公司战略实施落地比较关键的一年，公司两大电子特气产业园及一批工业气体项目建设都取得了重要进展及成果，为公司未来发展和战略目标的实现奠定了坚实的基础。
潜江产业园目前整体已基本建设完毕，其中高纯氨已处于试生产阶段，品质已经达到7N且稳定运行，正在做销售准备与认证工作；羰基硫、高纯氯气、高纯氯化氢、工业氯化氢在近期可建成并达到试生产条件。随着潜江产业园的产品逐步投产，产品链条将会基本形成，产业链也将逐渐完善。
宜昌产业园目前三氯氢硅、四氯化硅已经稳定运行并实现销售，5000t/a电子级硅烷、硅烷偶联剂以及氟基电子特气正在建设安装之中，预计到2024年上半年会陆续建成投产。随着两大产业园这些产品的投产，预计2024年公司的收入规模和产品结构将会发生较大变化。
调研过程中，公司表示，随着人工智能、新能源、生物医药等新兴产业与技术的更新迭代，对新材料和电子特气的需求量也会越来越大，为公司的产品投放市场带来了重要机遇。
①HY气体：下游市场需求扩大，这家本土综合型气体供应商旗下两大电子特气产业园实现突破，公司表示2024年收入规模和产品结构将会发生较大变化；
②风险提示：调研内容仅为机构与上市公司间的业务交流，不构成投研观点，信息以上市公司公告和分析师公开报告为准。
【和远气体】华中区域民营气体龙头,加码电子特气业绩有望腾飞,持续推荐
公司是华中区域性民营气体龙头:2022 年营业收入 13 亿元,湖北省内收入占比 89%,瓶装气体业务在湖北省 市占率 70%。 冉冉升起的电子特气新星:拟投建潜江、宜昌两大电子特气产业园
1)潜江产业园:一期投资 3.9 亿元,建设年产 20 万吨纯氨、3.2 亿方电子级高纯氢气(最大产能)项目。二期 投资 3.7 亿元,规划有电子特气(电子级一氧化碳、二氧化碳、甲烷)与电子化学品项目(电子级高纯氨水、 氯化氢、氯气、盐酸)。
2)宜昌产业园:总规划投资 50 亿元,其中一期投资 18 亿元,规划生产电子特气与硅基功能性新材料(六氟丁 二烯、三氟化氮、六氟化钨、三氯氢硅等)。据公告,宜昌一期项目达产后可实现年收入 25 亿元。 随着公司产能持续投产,业绩有望加速增长。预计 2023-2025 年归母净利润分别为 1.3、3.0、5.0 亿元,同 比增长 73%、131%、67%,复合增速 96%,对应 PE 为 30、13、8 倍。
【和远气体：公司与晶科能源（上饶）有限公司签订战略合作协议公告】和远气体公告，为发挥各自产业优势，加强双方的深度与稳定合作，公司近日与上饶晶科能源签订了《战略合作协议》，约定公司向上饶晶科能源所属子公司及关联公司销售电子级高纯氨产品和电子级硅烷产品，经初步估算，协议金额（含税）约为人民币60,000.00万元。