源杰科技2024Q1业绩点评及交流展望0425

源杰科技2024Q1业绩点评及交流展望0425业绩概要：2024Q1营收6000万元，同比增长72.33%，归母净利润1053万元，同比下滑11.06%，扣非净利润957万元，同比增长109.72%。💎收入和利润创Q1单季度新高。公司2023Q4营收大致为5000万元，主要源自DFB产品上量；Q1环比Q4营收进一步增长20%，主要驱动是传统产品复苏和新品10G EML上量。市场关心的毛利率环比有下降，主要由于传统DFB产品比重仍较高以及10G EML良率、封装成本等仍在改善和提升所致。但净利率看，我们认为由于10G EML新品价值量较高，增厚毛利，费用率被压缩，同时没有Q4减值计提的影响，因此净利率有较好改善。------------------------------------------交流展望------------------------------------------【宽带接入市场】1）10G PON宽带方面，10GEML在2024Q1开始放量，随着爬坡下半年上量更快，若后续更多厂家采用EML+SOA方案，价值量提升市场空间会较大。2）下一代25/50G PON宽带接入市场，公司产品应该是全球最头部最全布局的，国内50G PON年内开始有试点，25G PON海外也开始有小批量指引。【AI数通市场】1）硅光100G CW已经准备好，公司产品可以满足所有客户最高性能指标要求，预计下半年开始贡献实质性收入。2）100G EML产品储备非常充分有优势，预计三四季度开始有机会。3）200G EML和海外头部厂商差距缩短，已经可以展示自身实力。【产能交付】1）公司在去年开始调试较多设备，拿到订单后产能和交付已经不是问题。2）公司也已经根据客户的需求进行产能区域布局和储备。【盈利能力】1）随着产能爬坡，CW等高端芯片的毛利率应该比传统的要高。2）2024年是公司重要的产品转型年，产品结构优化毛利率会上行年降。3）年降是行业客观现象，随着IPO收紧，一级市场的其他公司更加注意现金流，不理性降价在当前环境下很难，光芯片行业整体竞争环境认为已经迎来一个好的拐点。【行业情况】海外和国内400G/800G需求都出现暴增，导致上游物料的EML、CW光源都非常紧缺，会给在产品过硬的企业重要导入窗口期。