为什么波段操作不容易提高投资绩效？

为什么波段操作不容易提高投资绩效？

　　波段操作提高不了投资绩效，问题还在于波段操作无法长期持续。波段操作经常需要投资者判断短期中的低位和高位，而这造成波段操作投资者思维长期紧张和动作过于频繁，并且顶底难猜，因此判断时常随市场反复，更加增大了投资人的心理压力。事实也证明，从事波段操作的基金大部分最终亏损。波段操作很多时候和赌性相关，反而经常与理性和分析无关，因为大部分短期的判断都是错的，短期受到影响的因素过多，市场波动太大，这就是波段操作的第二个问题。

　　投资经理波段操作的成绩令人一见难忘，因为绝大部分都是亏损。有一份精心研究波段操作、但未出版的报告断定：在计算错误和加以成本之后，投资经理对市场的预测4次必须有3次正确，他的投资组合才能损益两平。为什么波段操作这么不容易提高投资绩效？罗伯特·杰福瑞（Robert Jeffery）提出过解释，原因是在这么短的期间内，而且在投资人最可能受平凡的共识左右时，发生这么多的“动作”。一份未出版的研究报告研究100家大型退休基金及其波段操作的经验，发现所有退休基金都从事过波段操作，但没有一家能靠波段操作提高投资报酬率，事实上，100家中有89家因为“波段操作”而亏损，而且在5年内，平均亏损高达4.5%。

　　就像有“老”飞行员、也有“大胆”的飞行员，却没有“大胆的老”飞行员一样，也“没有”靠波段操作一再成功的投资人。贪心或恐惧促成的决策通常都是错误的，通常也太慢，而且很可能是反方向才正确。在真刀真枪的金钱游戏上尤其如此，试图猜透市场或胜过众多专家，以便“卖高买低”，连想都别想，你一定会失败，而且可能输得很惨。

　　费雪·布莱克（Fischer Black）说得好：“一般说来，无论投资人退出市场或留在市场里，市场的表现都一样好，所以投资人有一部分时间退出市场时，和简单的买进长抱策略相比，一定会亏钱。”