郭施亮:央行下调存准率0.25个百分点，全面降准实施可以提振股市吗？
央行采取了全面降准的措施，这一次降准的幅度为0.25%，这也是今年以来采取降准的举动。
回顾2021年，央行合计采取了两次降准的措施，降准的幅度均为0.5%。相对而言，此次央行全面降准的幅度为0.25%，虽然符合预期，但从降准的力度来看，也并不算很大。从A50期指的走势分析，并未受到全面降准的消息刺激，反而出现了震荡调整的走势，从某种程度上反映出市场资金对此次全面降准的态度比较谨慎。
在疫情反复的背景下，对实体经济的发展构成了不少的压力。从直接目的分析，此次全面降准，主要意在保持市场合理充裕的流动性水平，且通过金融机构传导来促进降低社会综合融资成本。由此可见，此次降准还是助力实体经济的发展，并非为了刺激股市或房地产市场。
除了全面降准之外，从近期的政策层面上，还鼓励拨备水平较高的大型银行有序降低拨备覆盖率。从某种程度上分析，大型银行有序降低拨备覆盖率，可以为实体经济合理让利，同时也可以通过降低拨备覆盖率来释放出部分利润。
既然央行全面降准并非提振股市，那么对股票市场的提振影响也就比较有限了。不过，从维系市场流动性的角度出发，央行全面降准有利于为市场释放出约5300亿元的长期资金，可以从一定程度上缓解市场的流动性压力。对市场而言，只要市场流动性可以持续保持在合理充裕的状态，那么金融市场发生系统性风险的概率也会显著下降，并维系着股票市场的持续稳定运行。
在疫情反复的影响下，市场资金的态度显得比较谨慎。从场外资金的角度出发，更可能在等待着一个明确性的信号，例如疫情的持续好转、内外部政策环境的明显回暖等，待明确性的信号得到确立后，场外资金的进场意愿也会随之增加，股票市场也有望逐渐走出低迷局面。
在现阶段内，市场比较担心的因素还有不少。例如，经历了此次央行全面降准措施之后，市场更关注未来国内市场货币政策工具的可调节空间。以存款准备金率为例，自2011年四季度出现拐点后，央行存款准备金率基本上处于持续下降的趋势。
但是，从历年来央行下调存款准备金的力度分析，调整幅度基本上在0.5%至1%的水平，相较于前几年的存款准备金率的调降幅度，这一次存款准备金率下调0.25%，其实力度并不算大，所以从市场的反应来看，也并不是特别积极。
从前期政策层面频吹暖风，到央行下调存款准备金率等，这一系列措施的背后，实际上也暗示出股票市场有逐渐形成政策底的迹象。不过，政策底并非绝对低点，在熊市环境下，还可能会存在估值底或市场底的情况，所以在央行实施全面降准的背后，也未必意味着股市拐点的正式确立。
央行采取全面降准的措施，意在稳定市场的流动性水平，且意在助力为实体经济的发展。但是，实体经济的提振，并非一朝一夕可以实现的，关键还是要看疫情的好转情况、减税降费的力度以及相关的配套措施等。作为经济晴雨表的股票市场，也会提前反映出实体经济的冷暖。