曹中铭:建立利益绑定机制，有利于促进公募行业可持续发展
近期时间，证监会等监管部门对公募基金行业的监管明显升级。如继4月26日证监会发布《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》后，5月20日又出台了《公开募集证券投资基金管理人监督管理办法》。而在6月10日，中国证券投资基金业协会又制定了《基金管理公司绩效考核与薪酬管理指引》(下称《指引》)。这些制度的鱼贯而出，对于规范公募基金行业的行为，促进行业健康发展，无疑具有积极的意义。
经过20多年的发展，我国公募基金行业所取得的成绩也是有目共睹的。比如从基金公司数量看，目前已超过百家；从基金公司管理的资产规模和基民人数看，截至2021年底，已分别突破25万亿和7.2亿。而且，公募基金在资本市场中还发挥着“稳定器”与“压舱石”的作用，这些都是像券商等其他市场力量所不能比拟的。
但公募基金行业在取得了不俗成绩的同时，也催生出多方面的问题，且常常遭遇市场的质疑与诟病。像旱涝保收提取管理费问题；产品同质化严重问题；投资换手率高的问题；过度依赖明星基金经理问题；以及基金产品频现风格漂移等问题，均并非个别现象。这些问题的存在，对基金行业的发展无疑会产生负面影响。
此外，公募基金行业的短期考核与过度激励现象，也愈发引起市场的关注。此次证券投资基金业协会剑指基金公司的绩效考核与薪酬管理，无疑亦是有的放矢。毫无疑问，公募行业频现的短期考核现象，并不利于行业的发展，也不利于相关基金公司的做大做强。而过度激励现象，不仅容易引发行业的攀比风，在基金公司内部也容易产生不公平，影响从业人员的积极性。
针对公募基金行业在绩效考核与薪酬管理上所存在的问题，证券投资基金业协会出台《指引》，不仅是非常必要的，也将有利于促进公募行业可持续发展。
整体而言，《指引》建立的三大绑定机制是其中最大的看点。一是建立基金从业人员与基金份额持有人利益绑定机制。根据《指引》，基金从业人员薪酬包括四个部分，即基本薪酬、绩效薪酬、福利和津补贴、中长期激励。像绩效薪酬、中长期激励等，都与基金公司的业绩有关，也与份额持有人的利益相关。与份额持有人利益绑定，有利于维护份额持有人的利益，也有利于行业的做大做强。
二是建立基金经理利益与所管理的基金业绩绑定机制。《指引》规定，基金经理应当将不少于当年绩效薪酬的30%购买本公司管理的公募基金，并应当优先购买本人管理的公募基金。基金经理自购本人管理的基金，无形中将基金经理的利益与基金业绩挂钩，此举将倒逼基金经理提高投资研究能力，并扮演好代人理财的角色。
三是建立了基金公司高管、业务负责人利益与基金公司利益的绑定机制。《指引》要求基金管理公司应当建立绩效薪酬递延支付制度，适用人员范围涉及董事长、高管、业务负责人、核心业务人员等。实施薪酬递延支付制度，将高管等人员的利益与基金公司的利益绑定在一起，有利于基金行业的中长期发展，防止其短视行为的发生。
任何一项制度的出台，必然会引发市场利益的重新分配，《指引》亦不会例外。《指引》所涉及的三大利益绑定，既有利于份额持有人，也将惠及公募基金行业。但是，能否执行到位才是关键性因素。如果不能执行到位，三大利益绑定将形同虚设，如此是值得商榷的，《指引》的积极意义也将严重打折。因此，在《指引》发布后，如何督促基金公司严格执行到位，将是监管部门必须直面的话题。