沪深北京交易所涨跌停制度需统一并引进T+0机制
国内资本市场原来有沪深股市，最早设计交易制度是统一的，随着注册制改革试点推进，目前包括创业板、中小板、科创板和沪深主板，各个板块之间有不同的投资者适当性制度，还有不同的交易制度，也就带来不同的涨停板制度，现在又来一个北交所，又是不同的投资者适当性制度和有差异的交易制度，一个资本市场搞得如此眼花缭乱，目的看起来都是很美好，那就是有助于价格发现和保护投资者利益，但对于投资者而言，有点难以适从，应尽早的实行统一的交易制度包括涨跌停交易制度。
科创板和创业板实施注册制，与沪深主板存在某些不同，实施差异化交易制度和不同的涨跌幅限制，可以理解，资本市场改革既要有中国特色，又需要与国际市场尽可能的接轨，但北交所与科创板和创业板同样实施注册制，又来一个不太相同的交易制度和涨跌幅限制，就不是很好理解。
11月12日晚，北京证券交易所宣布，开市各项工作已准备就绪，定于11月15日开市，北交所定位于支持中小企业上市，上市门槛有别于科创板和创业板，投资者适当性制度与科创板一个样，但是交易制度与科创板又不一样，科创板和北交所个人投资者准入资金门槛为证券资产50万元和两年投资经验，机构投资者准入不设置资金门槛，两年投资经验不是最大的障碍，50万资金门槛才是最大障碍，个人投资者都是因为50万资金被阻挡在科创板和北交所大门之外， 在交易机制上，北交所新股首个交易日不设涨跌幅，后续涨跌幅限制为30%，宽于科创板和创业板20%的涨跌幅限制，缘何实施30%涨跌幅限制，部分媒体和专家解读是A股市场的价格发现效率有望进一步提升，说穿了，就是原来3个涨停板现在只需要一个交易日就可以完成，放大了一个交易日的风险也放大了一个交易日的收益。
北交所新股交易制度与科创板和创业板又是不同的，北交所新股只有一个交易日没有涨跌幅限制，而科创板和创业板则是5个交易日不设涨跌幅限制，而目前沪深主板采用第一个交易日44%涨跌幅限制，接下来交易日实施10%涨跌停板制度，等于涨跌停板阈值是科创板和创业板的50%，是北交所的30%，涨跌板对于上市公司长期股价影响并不大，股价可以通过连续涨跌停来完成，像有的股票可以连续十几个跌停或者涨停，令人关注的是下方或者上方堆积的买卖盘，会影响到投资者的惜售情绪和买进动力，有助于股价超跌和超涨，无助于股价快速回归。
从各种渠道来看，每一个板块设立不同的交易制度，都是为了有助于价格发现和保护投资者利益，符合自己的定位，但是各自背后都有自己的小算盘，那就是带来更多的交投活跃度，吸引更多的投资者，创业板实施注册制以后，不少游资热衷拉20CM涨停，创造了巨大的赚钱效应，不少个股短短时间翻倍，最近有一家次新股拓新药业，创下25.1元新低以后开始上涨，其中11个交易日有5个20CM涨停，股价短短11个交易日从25。1，元涨到了最高91.19元，俨然就是次新股龙头。
证监会指出“扎实做好全市场注册制改革各项准备，办好北京证券交易所。”现在沪深交易所和北交所都有板块实施注册制，在新股发行市场化下，注册制和核准制实际上已经没有了区别，从核准制到注册制也就是发一个文件，完成一个转变而已，并不会在市场惊起什么风浪。以后全部实施了注册制，难道还需要实施不同的投资者适当性制度吗？还需要实施不同的交易制度吗？
实施投资者适当性制度，主要是科创板允许未能盈利的企业上市，投资风险比较大，目前创业板也是允许未能盈利的企业上市，以后主板实施注册制同样可能允许未能盈利企业上市，投资者适当性制度面临新的问题。另外注册制与核准制的区别是监管不再对上市公司投资价值做出判断，也就是不能保证投资者能够盈利，但现实中，监管在核准制下也是不保证投资者盈利的，就让市场选择权交还给投资者，这不好吗？
注册制试点已经持续数年，投资者已经有了充分预期，如果全市场都实施注册制，那么是不是需要新增投资者都要符合两年投资经验和最少10万资金门槛，还是像创业板一样尊重投资者交易习惯，我个人观点是北交所立足于投资早和中小企业上市，风险相对更大一点，可以实施两年投资经验，至于资金门槛还是降低到10万资金门槛的好，以后沪深股市就没有必要设立投资者资金门槛和两年投资经验了，投资者只要在市场摸爬滚打了，才会积累经验，才会敬畏市场，仰仗监管呵护，投资者是很难成熟的。
对于交易制度和涨跌停板设计，沪深北京交易所可以统一，那就是进一步放宽涨跌停板阈值，一律实施30%涨跌板限制，同时有条件的引入T+0交易机制，对冲放宽涨跌停板带来交易风险，给予投资者纠错机会。