给上市公司“买买买”戴上紧箍咒
在生活中，“剁手党”通常被认为是女人的专利，其实并非如此，热衷于“买买买”的还有上市公司。对于那些手上持有巨资的上市公司来说，“买买买”是它们的一种乐趣。还有一些上市公司，哪怕手上没有巨资，通过融资也要进行“买买买”。而不久前上市的可孚医疗就是这样一家上市公司。
可孚医疗是今年10月25日上市的一家创业板公司。该公司的运气甚好，10月13日进行新股发行，由于询价新规政策出台不久，询价新规的后遗症还没有显现，结果在询价新规政策的助力下，可孚医疗获得了93.09元的超高发行价格。以至该公司预计募资约12亿元的IPO，实际募资37亿元，超募高达25亿。可孚医疗收获了“天上掉馅饼”的喜悦。
钱壮人胆。拿着25亿元的超募，上市仅半个月的可孚医疗就开启了“买买买”的模式。11月7日晚，可孚医疗发布公告称，公司拟以现金收购吉芮医疗器械(上海)有限公司54.05%股权，以及橡果贸易(上海)有限公司100%股权。其中，吉芮医疗是上市公司的关联方，而橡果贸易旗下则拥有风靡一时的“背背佳”矫姿产品。而在此前，11月3日，可孚医疗公告以人民币3769万元竞得一块工业用地的土地使用权，该地块位于湖南省岳阳市湘阴县金龙新区，面积83291.55平方米。
上市公司“买买买”，冠冕堂皇的理由基本上就是为了公司的发展，要把上市公司做大做强。而就可孚医疗来说，其“买买买”的必要性或合理性却是值得质疑的。比如，可孚医疗对关联方资产吉芮医疗54.05%股权的收购，其收购价格明显被高估。吉芮医疗是一家盈利能力较为有限的公司，2020年，吉芮医疗全年营收1.03亿元，归母净利润92.79万元；2021年1-6月，营业收入为7186.76万元，归母净利润为34.38万元。可孚医疗以5027.02万元的价格收购吉芮医疗54.05%的股权，对应的静态市盈率为100元，高于同期行业平均估值接近一倍。
而可孚医疗以1.77亿元收购的橡果贸易公司更是亏损资产。企业信用系统披露的橡果贸易2020年年报显示，公司资产总额为2.38亿元，净资产为-4933万元，2020年营业收入1.92亿元，净亏损6148万元。也就是说，主要运营“背背佳”品牌的橡果贸易2020年已陷入亏损且资不抵债的境地。可孚医疗却为此砸下1.77亿元，实在是令人匪夷所思。
因此，对于可孚医疗的“买买买”，投资者不能不质疑该公司完全是因为钱多了“烧的”。作为该公司来说，由于存在研发投入不足的问题，这也导致该公司潜在着内生发展动力不足的危机，所以该公司需要尽快开启外延发展的模式。但在“买买买”时完全不顾及收购资产的质量，这不仅不能为公司的发展增加动力，相反还会成为公司发展的包袱。虽然可孚医疗手握25亿元的超募资金，但也不该如此任性。也正因如此，对于上市公司的“买买买”有必要给其戴上“紧箍咒”。
首先是要加强对上市公司募资尤其是超募资金的监管，不能因为超募资金是“天上掉下来的馅饼”，就任凭上市公司大手大脚。对于募资不只是要专户管理，更重要的是募资用途的变更，超募资金的使用，都必须经过公司临时股东大会的表决通过。同时作为保荐机构来说，必须严格监督募资的使用情况。
其次，上市公司收购资产进行业绩对赌的，业绩对赌年限以收回公司投入本金年限为准。公司投入本金3年可收回的，业绩对赌年限即为3年，5年能收回本金的，则业绩对赌年限为5年，以此类推，直到收回公司投入本金为此。
其三，对于采取以上市公司股份方式收购的资产，相关股份的解禁与收回本金的进度相挂钩。如收回三分之一的本金，即解禁三分之一的股份；收回二分之一的本金，则解禁二分之一的股份。解禁二分之一的股份之后，剩余股份待收回全部本金后再一次性解禁。以此来避免上市公司投入本金打了水漂，而有关资产的所有人却减持完毕拍屁股走人的事情发生。
此外，对上市公司“买买买”实行责任制，对于收购垃圾资产、问题资产的，应追究主要责任人及有关当事人责任。比如，赔偿企业损失，宣布有关责任人不适合担任上市公司高管，依法追究有关责任人、当事人背信损害上市公司利益罪等，绝不能放任上市公司董监高以“买买买”之名做出损害上市公司及广大投资者利益的事情。