管理层释放重要信号 大家期望的险资入市有盼头了 A股影响几何？
观点：7月重磅会议有关“活跃资本市场”的政策号召之下，管理层和监管层频频发力。而证监会也是多次提到要推动中长期资金加大权益投资力度。因此，此次金融监管总部有关优化保险公司偿付能力监管标准的通知，实际上就是对号召的回应，同时也是增量险资入市的可能标志，有助于险资提升入市比例，促进资本市场的活跃！
9 月 10 日，金融监管总局发布《国家金融监管总局关于优化保险公司偿付能力监管标准的通知》，主要内容包括四个方面：1、差异化调节最低资本要求。2、引导保险公司回归保障本源。3、引导保险公司支持资本市场平稳健康发展。4、引导保险公司支持科技创新。
从这个通知中的核心内容就是：对于保险公司投资沪深300指数成分股，风险因子从0.35调整为0.3；投资科创板上市普通股票，风险因子从0.45调整为0.4。对于投资公开募集基础设施证券投资基金( REITS)中未穿透的，风险因子从0.6调整为0.5……东莞证券指出，风险因子是指保险公司投资和经营业务的资本占用，风险因子越低，险企的资本使用效率越高。降低投资特定标的风险因子，将推动保险公司加大权益相关资产的配置，为增量险资入市进一步打开空间，险资长线投资的比例也有望提升，是活跃资本市场的重要利好。
实际上，监管层曾多次在公开场合表示要推动中长期资金加大权益投资力度。而多年以来，随着注册制的落地，国内资本市场不断扩张，中长期资金可以为市场提供稳定的规模性资金的同时，也能在一定程度上维持市场的稳定。所以，长期资金加大权利投资的力度和比例，能更好的促进市场活跃，稳定市场发展。除此之外，长线资金持有周期较长，能在一定程度降低市场的短期波动。而且，保险等资金更看重价值投资，更加注重上市公司的质量和长期发展，能在一定程度吸引投资者的目光。所以，中长期资金的入市以及加大入市的比例，意义重大。
不过，近年来虽然社保基金、企业年金在权益市场投资比重不断提升，但中长期资金不足仍是制约我国资本市场健康发展的突出问题。截至2023Q2，保险资金、社保基金、企业年金、养老基金A股市场持股的合计流通市值为1.47万亿元，占A股流通总市值的2.07%。而根据证监会的表示，目前中长期资金持股占比不足6%，远低于境外成熟市场普遍超过20%的水平。具体看，截至2023年6月，险资对股票和基金的投资规模为3.46万亿元，占全部资金运用的比重近年来基本维持在12%-13%；银行理财市场对权益资产的投资规模自2018年后持续下滑，截至2023上半年为8109亿元，占比3.20%；信托方面，截至2023Q1，资金信托投向股票和基金的资金余额为9967亿元，合计占比6.53%。也就是说，包括险资在内，更多的中长期资金仍有入市的较大空间。
当然，大家也清楚，长期资金追求相对稳定。但是在今年以来经济复苏弱势以及A股行情不稳之下，中长期资金入市的意愿并不足。因此，随着“活跃资本市场、提振投资者信心”的号召下，预计持续引导中长期资金加大权益投资力度或将是相关部门未来重点工作的方向，而此次金融监管总局有关优化保险公司偿付能力监管标准的通知，或许就是相关方向之一。
因此，可以看出的是，随着高层的定调落地，各方都在为“活跃资本市场”做更多的努力，仅从这一点上，战略投资者就不应该过多的悲观。不过，我们也说这需要时间，尤其是量变到质变的过程，需要一定的耐心。而在此期间，不仅仅是口号，结合当前现状，可能更多的还需要真金白银的实质性东西的落地，才能更好的促进资本市场的活跃。