蔡恩泽:严把入口关 IPO 现“撤单潮”
公开资料显示，截至3月19 日，今年以来沪深北交易所共有 73 家拟上市企业主动“撤单”。很显然，IPO 出现“撤单潮”是缘于当下监管严厉的震慑力。3月6日，中国证监会主席吴清在全国两会上再次强调，要严把IPO入口关，要求全力把造假者挡在资本市场的门外。
今年以来，随着证监会强调要严把发行上市准入关，要求从源头杜绝“带病”企业上市，A股市场出现了一波IPO“撤单潮”。公开资料显示，截至3月19日，今年以来沪深北交易所共有73家拟上市企业主动“撤单”。
很显然，IPO出现“撤单潮”是缘于当下监管严厉的震慑力。3月6日，中国证监会主席吴清在全国两会上再次强调，要严把IPO入口关，要求全力把造假者挡在资本市场的门外。
3月15日，证监会发布《关于严把发行上市准入关从源头上提高上市公司质量的意见(试行)》，全面从严加强对企业发行上市活动的监管，压紧压实发行监管全链条各相关方责任，维护良好的发行秩序和生态。
值得关注的是，2月9日，证监会开出了一则具有首例性质的IPO企业千万元罚单，上海思尔芯技术股份有限公司因证券发行文件编造虚假内容被判为欺诈发行，公司及主要管理人员被合计罚没1650万元。这意味着监管部门切实落实新《证券法》，让监管“长牙带刺”有棱有角。新《证券法》规定，对于欺诈发行行为，从原来最高可处募集资金百分之五的罚款，提高至募集资金的一倍。也就是说，拟上市企业想吞下多少不当募资额，一旦案发后，即便没有获准注册上市，最高有可能要吐出等额的资金，偷鸡不着蚀把米，被罚个倾家荡产。高压惩罚背景下，谁敢冒险以身试法？
按照以往的“惯例”，企业带病IPO，提供虚假申报材料，抽中检查露出马脚后，审查部门只是责令其撤回申报材料，或虽有处罚，但手下留情，力度不大。这一次，监管部门从严监管，对IPO欺诈的企业予以重罚，出手毫不客气。思尔芯在审查阶段主动撤回材料仍然被定为欺诈发行，并且被罚没1650万元，说明企业只要提交IPO申请材料，其任何造假行为都可能被严惩。欺诈发行、财务造假的责令追究不再仅针对上市公司，凡是递交招股说明书的企业，只要存在严重造假，都有可能被追责并遭遇严惩。
在监管震慑力的威压下，一些拟上市企业心中有鬼，在监管部门注册审查之前主动撤单以防被捉现行，算是明智之举。
不过，依笔者之见，IPO不是菜市场，想来就来想走就走。IPO在注册审查之前还需要加一道门槛，即诚意保证金，使监管震慑力向前延展，凡是申请IPO的企业及保荐公司，必须交纳相当数额的诚意保证金，证明自己申请IPO或帮助企业IPO不是来凑热闹，不是试图投机圈钱，不是存在侥幸心理。只要递交了招股说明书并在排队，无论是否进入注册审查阶段，也无论是否被发现造假，即使拟上市企业或保荐公司感觉大势不妙而主动撤单，也必须承担违背诚意的法律责任，并没收诚意保证金。如果审查过关，诚意保证金返还。
而在处罚造假的拟上市企业时，也要揪住保荐公司不放，使其负连带责任，追究其“看门人”失职的责任。
这样做可使一大批拟上市企业和保荐公司收敛试图通过IPO投机融资或投机牟利的阴暗心理，不要把IPO看做过家家的资本游戏。
而以往中国股市的症结就在IPO环节上，申请上市的企业多而滥，使注册审查不堪重负。监管震慑力再向前延展，可吓阻企业投机上市，可使IPO做到少而精，利于监管部门提高审查效率，从而提升过会率，提高准上市公司的信心，提高投资者的信任度，利于资本市场的稳定繁荣。
(作者系晶苏传媒首席分析师)