业绩超预期！锂电池龙头盘中大涨8%
1月11日，恩捷股份开盘大涨，涨幅一度逼近8%，收报237.96元/股，涨幅为3.01%。
1月10日晚，恩捷股份发布2021年度业绩预告，预计2021年盈利26.6亿元-27.6亿元，同比增长138.44%-147.40%。该业绩预告一出，券商发布研报表示，公司2021年第四季度隔膜量利齐升，业绩超市场预期。
来源于：中证金牛座APP
业绩超预期
对于业绩变动原因，恩捷股份表示，报告期内，受益于公司湿法锂电池隔离膜产能持续提升，竞争优势不断巩固，且公司紧抓锂电池隔离膜业务的发展机遇，持续开拓海内外市场，湿法锂电池隔离膜的产量和销量持续稳定增长，叠加公司进一步加强内部管理，有效提升了运营管理效率，降本增效，公司整体利润水平显著提高。
东吴证券指出，公司预计2021年第四季度归母净利润为9.05亿元-10.05亿元，同比增长92%-113%，环比增长28%-42%，超市场预期。
长江证券指出，恩捷股份新产线落地带动整体生产效率不断提升，叠加公司持续的工艺改进，推动内部降本。此外，前期恩捷股份与宁德时代签订52亿元2022年采购合同，侧面验证了湿法膜供给的紧张程度，上述逻辑2022年仍将延续，支撑2022年湿法膜净利有望实现1元/平方米的较高水平。
中金公司认为，隔膜行业存在短期涨价催化，长期成长性较强。需求端，2022年后中美欧新能源汽车需求将持续高增驱动湿法隔膜需求，比亚迪刀片电池与储能市场将驱动干法隔膜需求，预计2022年涂覆膜总需求超120亿平方米，同增68%，至2025年涂覆膜总需求将超300亿平方米，2020-2025年CAGR达47%。供给端，湿法隔膜核心设备壁垒高，优质设备产能有限，且隔膜扩产周期在两年以上，预计2022-2023年高端湿法隔膜将供不应求，湿法隔膜价格或将稳中有升。
与下游龙头企业开展合作
恩捷股份是全球领先的锂电池隔膜行业龙头。公司2021年上半年湿法隔膜出货量约12亿平方米，为全球出货量最大的锂电池隔膜供应商，市场份额也为全球第一。公司目前已进入全球绝大多数主流锂电池生产企业的供应链体系，包括海外锂电池生产巨头，如松下、三星、LG Chem，以及中国头部锂电池生产企业，如宁德时代、比亚迪、国轩高科、孚能科技、天津力神等。
锂电池隔膜是锂电池的主要原材料之一。近年来，下游锂电池龙头相继与公司开展合作。2021年11月11日，恩捷股份公告， 公司与宁德时代开展合作，双方约定于中国境内共同投资设立一家有限责任公司作为平台公司，主要从事投资干法隔离膜及湿法隔离膜项目。平台公司的总投资额为80亿元，注册资本为15亿元。
基于宁德时代对动力电池湿法隔膜的增量需求，恩捷股份控股子公司上海恩捷还与宁德时代于2021年12月22日签署了《预付款协议》，约定宁德时代向上海恩捷支付共计8.5亿元的预付款，用于保障2022年度上海恩捷向宁德时代及其下属公司供应动力电池湿法隔膜（基膜和涂布膜），不含税总金额约为51.78亿元。
2021年8月3日，恩捷股份公告，公司拟与亿纬锂能设立合资公司建设湿法锂电池隔离膜项目，双方拟合作在荆门成立合资公司，建设年产能为16亿平方米的湿法锂离子电池隔离膜和涂布膜项目，并优先向亿纬锂能及其子公司供应，项目计划投资总额为52亿元。
为把握全球新能源产业发展趋势、匹配下游客户未来发展需求等，2021年11月23日，恩捷股份发布非公开发行A股股票预案，拟募集资金总额（含发行费用）不超过128亿元，投向重庆恩捷高性能锂离子电池微孔隔膜项目一期及二期项目、江苏恩捷动力汽车锂电池隔膜产业化项目、江苏睿捷动力汽车锂电池铝塑膜产业化项目、苏州捷力年产锂离子电池涂覆隔膜2亿平方米项目和补充流动资金。
编辑：曹帅
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