分析十大板块优质股
纺织服装行业周报：46号文件落实情况解读公布，体育之风或再起
类别：行业研究机构：中泰证券股份有限公司研究员：吴骁宇日期：2015-12-14
投资要点
一周观点：上周市场震荡下行，纺织服装行业指数为3890.32，下跌0.79%，跑赢上证综指（3434.58）1.77个百分点，处于29个一级行业指数涨幅排行榜中第6位。组合上收益率为-0.66%，跑赢同期板块指数0.13%。上周国家体育总局公布了46号文件落实情况，表示至2020年国内体育产业总规模预计超3万亿，同时还提出一些列具体目标。我们看好体育行业在政策推进下的爆发性成长，可长期关注行业中相关公司的基本面及股价表现，推荐贵人鸟（坚定升级，充分分享大体育盛宴）。同时，下周美国加息，预计市场情绪面承压，但不改长期向好趋势，调整提供买入良机。12月组合推荐：华斯股份（分享经济&社交电商大风起，微卖第二轮融资有望在2015Q4完成，淡化业绩），华孚色纺（2015-2017年eps 0.42、0.53、0.63元，对应PE29、23、20倍。业绩趋势持续向好，新疆投产政府补贴有望持续，转型供应链企业提升市场对公司投资空间判断），汇洁股份（2015-2017EPS 为0.78、0.94、1.13元，对应PE59、48、40倍。次新股，流通盘小，行业龙头，成长性高）。
一周公告：【嘉欣丝绸】实际控制人的一致行动人浙江晟欣实业发展有限公司自11月27日起未来6个月内，累计增持不超过公司总股本2%的股份，且不低于392万股。【富安娜】公司第一期员工持股计划的实施进展情况如下：2015年 11月 01日至 2015年 11月 30日，公司 2015年员工持股计划通过二级市场累计买入公司股票 17，671，651股，占公司总股本的比例为 2.05%，成交金额合计1.9亿元。
风险提示：行业公司转型、并购进程低于预期等。
交通运输行业周报：新兴物流仍是投资首选，航空静待汇率走稳
类别：行业研究机构：国金证券股份有限公司研究员：贺国文日期：2015-12-14
市场回顾
上周上证综指下跌2.56%，创业板指下跌0.78%，申万交运下跌1.99%。受大盘影响，交运子板块均出现不同程度的下跌。航运、机场相对抗跌，分别下跌0.16%、0.64%。港口和航空领跌、分别下跌3.17%、2.59%。涨幅靠前公司。ST中昌（+27.6%）、传化股份（+10.7%）、锦江投资（+6.7%），跌幅靠前公司飞力达（-12.2%）、皖江物流（-8.2%）、普路通（-7.3%）。
投资要点
国际航线快速增长，航空静待美元加息靴子落地：油价跌至七年新低，接近2008年经济危机以来的最低位。在国内航空燃油附加费已降为零的情况下，油价下跌将完全转化为成本节省。美元兑人民币中间价，较前一周上涨0.79%。人民币贬值将拖累美元净负债敞口较大的三大航业绩，叠加淡季影响，航空板块承压，预计航空票价将在12月底企稳。出境游爆发，今年民航夏秋航季，国内航空公司共新开83条国际航线，冬春航季将再新开57条国际航线。预计未来国际航线将成为航空公司重要盈利点。
中远中海合并方案出台，关注交运重组与转型公司：中远中海重组，将合并为“中国远洋海运集团有限公司”，整合同类业务将明显提高竞争力。中国远洋将专注集运，成为全球第四大集装箱航运公司，中远太平洋将专注于全球码头业务，中海集运将专注于综合航运金融服务，中海发展将专注于油品和LNG运输。关注中海海盛，览海集团入主后，预期将会剥离航运资产，转型医疗等新产业。ST中昌收购博雅科技，转型基于大数据的数字营销。港海建设借壳长航凤凰，致力于港航疏浚吹填领域。申通快递借壳艾迪西。注册制将推出，关注恒基达鑫壳价值。
新兴物流仍是首选，智能物流信息化平台建设“三剑客”：共享经济崛起，万亿级公路物流行业，车货匹配空间广阔。传化股份积极建设智能公路物流平台，作为物流行业整合者，将冲击千亿市值。外运发展专注于海淘B2C，与敦煌网战略合作，跨境O2O升级，积极推进跨境电商物流，实现真正意义上买全球和卖全球。申通快递上市，将催化外运发展价值重估。华鹏飞借助收购进入大物流信息平台、移动医疗信息、供应链金融服务领域。
航空首选低成本航空公司春秋航空，港口整合关注锦州港，公路首选华北高速：中期坚定看好低成本经营模式且日本航线居多的春秋航空和吉祥航空，受益出境游明显，美元净负债敞口较小。价值股首选深圳机场和上海机场，弱市体现出配置价值。区域港口群整合将成大趋势，积极关注东北港口整合预期的锦州港。关注转型公司华北高速、中海海盛和ST中昌。
投资建议：
静待美元加息靴子落地，新兴物流仍是首选。首推智能物流信息化平台建设“三剑客”-传化股份、外运发展和华鹏飞；看好低成本航空春秋航空；上海机场迎来配置价值；关注转型公司华北高速、中海海盛和ST中昌。
保险行业：个税优惠型健康险落地，利好行业
类别：行业研究机构：东吴证券股份有限公司研究员：丁文韬日期：2015-12-14
12月11日，财政部、国税总局、保监会发布《关于实施商业健康保险个人所得税政策试点的通知》，将于2016年1月1日起在31个城市试点个税优惠商业健康险。《通知》规定：对符合规定的健康险产品给予2400元/年的个税抵扣额；产品形态为带有最低保证利率的个人账户的万能险；保险公司不得因被保险人既往病史拒保，并保证续保；超过一定比例承保利润须返还至个人账户。
税优政策在全国实施后有望撬动700亿增量保费，健康险市场空间提升约30%。新规的个税优惠额度符合预期：对试点地区个人购买符合规定的健康险产品的支出，按照2400元/年的限额标准在个人所得税前予以扣除。按照全国未来3000万个税纳税人口测算，该税优政策在全国实施后有望撬动700亿元左右增量保费，相当于目前健康险保费规模的30%，健康险市场向上空间明显提升。
保险公司可借此业务深度参与政府大健康战略，明确利好行业估值。本次税优政策的出台明确了国家将扶持商业保险成为国家医疗保障体系重要支柱的政策意图。对于保险公司来说，运营税优型健康险业务不仅可以迅速扩大用户基础、大幅提升品牌信任度，更可以获得价值极高的各地区纳税人口的健康、医疗费用数据，这将是未来保险公司深度参与政府大健康产业规划、推进自身健康战略的无法替代的先发优势，明确利好行业估值。
公益性条款限制产品直接盈利空间。《通知》规定了保险公司不得因为投保人的既往病史拒保、并保证续保，事实上增加了保险公司面临的逆向选择风险。此外，《通知》要求此类业务坚持“保本微利”的原则：保险公司须将超出一定比例的承保利润返还给保户。综合考虑逆向选择风险和利润限制条款，预计此类产品的直接盈利空间有限，大型公司有望薄利运营，而风险承受力弱的大部分中小型保险公司实现盈利则较为困难。
投资建议：预计健康险税优政策在全国实施后，健康险市场空间将大幅提升30%，保险行业更可借此业务可迅速扩大客户基础、提升品牌信任度，并获得第一手的纳税人口健康医疗数据，这将是未来保险行业深度参与政府大健康战略无法替代的先发优势，明确利好行业估值。目前行业估值约1.3倍15PEV，处于历史低位，具有较大安全边际，保持行业“增持”评级，首推大健康布局领先的中国平安、弹性优良的新华保险。
风险提示：1。税优政策在各地落实速度不及预期；2。长期低利率环境对行业投资端的不利影响。
汽车与零部件行业周报：11月汽车销量超预期，积极增配汽车板块
类别：行业研究机构：中泰证券股份有限公司研究员：曾朵红日期：2015-12-14
投资要点
上周市场主要趋势是下跌，汽车与零部件板块下跌1.7%。其中整车子板块下跌3.9%，汽车零部件子板块下跌1.3%，汽车销售服务子板块下跌0.2%，沪深300指数下跌2.1%。上周A股重点公司股价大多呈现下跌趋势。有三家公司涨幅超过5%，分别是长安汽车、江铃汽车、亚太股份，分别上涨8.7%、8.4%和6.3%。跌幅前三分别为隆基机械、金龙汽车、中国重汽，跌幅分别为7.4%、7.2%和6.7%。
11月汽车销量超预期，积极增配汽车板块。11月，汽车销售250.88万辆，环比增长12.9%，同比增长20.0%。乘用车销售219.68万辆，环比增长13.4%，同比增长23.7%，增速较上月加快10.4%。商用车销售31.20万辆，环比增长9.6%，同比下降1.1%。10月份开始的1.6L及以下购置税减半政策的刺激作用在持续加强，预计12月份汽车销量同比增速仍能达到10%-15%之间，四季度汽车销量趋势性回升已成定局，建议积极增配汽车板块。
投资建议：在1.6L及以下购置税减半政策刺激下，四季度汽车销量增速触底反弹已成定局，维持行业整体增持评级。重点推荐江淮汽车（业绩确定性高增长，购置税减半政策最大受益者；新能源汽车2015年销量增3倍，北京新能源汽车取消摇号极大受益者，2016年新产品众多，募集45亿加码新能源汽车未来布局）和宇通客车（传统和新能源客车龙头，2015新能源客车销量超预期，将超过1.8万辆），建议积极关注万向钱潮（业绩稳定增长，集团新能源汽车业务注入预期强烈，成立美洲和欧洲子公司准备进行收购扩张）和亚太股份（公司前瞻性布局智能驾驶、车联网和新能源汽车零部件领域）。
风险提示：宏观经济增速继续放缓，汽车行业销量低于预期；价格战升级；地方限购政策的不确定性；新能源汽车推广不及预期。
半导体产品与半导体设备行业信息点评：一日两弹，紫光接连出手入股台湾封测企业
类别：行业研究机构：海通证券股份有限公司研究员：陈平，董瑞斌日期：2015-12-14
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