造纸轻工业：推荐家居及包装的成长白马

造纸轻工业：推荐家居及包装的成长白马

　　近期市场风格多变，与其一直猜测风向的变化，我们持续推荐配周报重点提示配置家居板块。

　　近期催化剂：楼市在降息、限购松动等因素下成整体趋势仍未改变。置商业模式清晰，拥有竞争护城河，估值具有安全边际的低估值成长白马，享受增长的确定性。

　　1）家居板块，受益于地产产业链的联动效应。我们于上周交回暖，压抑许久的地产产业链有望联动反映，提升家居板块估值；长期角度：看好大家居布局与互联网O2O 模式带来的行业集中度提升。公司方面，首选索菲亚，继续建议买入，维持目标价35元。（定制家向大家居战略布局清晰，O2O初见成效），上周我们接连发布《索菲亚深度报告系列二：定制家拓展空间广阔，供应链效率优势构筑宽广护城河！》、《索菲亚点评：增资舒适易佰，增加OTO 入口，完善大家居布局，建议买入！》。其他看好美克家居（员工持股计划完成后，公司内生、外延态度更为积极）与宜华木业（借助恒安兴涉足软装千亿市场）。

　　2）包装板块，现有业务有稳定的成长性，较低的估值水平（PEG 在0.6左右），提供投资安全垫；而横向和纵向产业链延伸也将在2015年有实质性的布局和落地，提升发展想象空间，抬升估值水平。如奥瑞金（年末公告铝瓶罐和纤体罐项目，凭借优质供应链能力再次进入高单价高毛利率细分市场，体现竞争实力，未来通过设计与二维码大数据平台转型整体解决方案提供商）、合兴包装（筹划员工持股计划，定增即将启动）、劲嘉股份。

　　3）关注国企改革之风：申万轻工小组12月1日推出报告《市场化进程添活力，国企改革沐春风》，在行业内率先梳理国企改革逻辑。关注珠江钢琴、晨鸣纸业、通产丽星、恒丰纸业、岳阳林纸。

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