上创业板有什么门槛

上创业板，还有什么门槛？

　　前两天碰巧遇到一位朋友的朋友老谭，他向我问起了创业板的情况，因为听说创业板门槛不算高，有点感兴趣，不知道自己的企业够格不够格。

　　我早就听说他和几个朋友前些年合伙开设了一家企业，每年都能赚个三五百万，高的时候净利润近千万，于是就告诉他，上创业板需要达到两年至少1000万元净利润，或者最近一年净利润500万元以上、营业收入5000万元以上等条件。

　　老谭算了算，觉得自己差不多应该在及格线之上。我就说，先别太乐观了，“你们产品是什么，凭什么赚钱啊？”

　　“我们主要生产一种电子零部件，很多电子产品都用得着。也有不少企业在做（这一块）。赚钱嘛，主要是拼成本、拼服务、拼出货量，手里多少还有些大客户资源吧。”

　　“那你的企业有人搞研发吗？”

　　“技术人员是有的，但技术上都是跟在人家屁股后面跑，真搞研发那投入就大了，我们搞不起。”老谭不好意思地笑了笑。

　　我跟老谭说，根据这段时间自己旁听创业板讨论会的总结，结合刚才说的情况，他的企业恐怕不是想不想上创业板的问题，而是有可能根本就挨不上创业板的边。

　　他很意外。我告诉他，不能光看收入、利润的“硬门槛”，如果自己没有理解错误的话，创业板就是要突出高成长和创新，企业要真正达到这样的“软门槛”可不简单。

　　与老谭的企业相似，很多企业虽然达到了创业板的“硬门槛”，但既没有技术优势，产品也没有什么特色，企业和行业又都看不出有很大的成长空间，严格说来就是稍高级一点的制造企业，这些企业如果能够上创业板，创业板无疑就会成为一个“小小板”。

　　实际上，这些天来我不断听到人们对于创业板的议论，也注意到不少企业、创投机构对于创业板会否成为“小小板”的担忧始终挥之不去。

　　人们之所以担心创业板会成为“小小板”，主要是基于以下几个方面的考虑：其一，企业上市不仅是为了融资，还希望通过资本市场树立自己的企业形象，如果创业板市场缺乏影响力，对上市企业的品牌价值也会构成伤害；其二，创业板如果与中小板相比没有特色，与中小板的区别只在于规模大小和盈利能力的强弱，就会导致市场关注度持续下滑，市场缺乏流动性，从而处于难以为继的发展状态，企业后续发展会受到影响；其三，如果创业板只是一个“小小板”，企业难以做大做强，即使能转板，也势必会增加企业成本，有些企业会选择再坚持一、两年直接上中小板。

　　“创业板绝不会成为‘小中小板’、‘小小板’。”这些天来深圳证券交易所负责人已明确表态。实际上，大家已认识到，中小企业板和创业板作为服务中小企业的资本平台，两者都是细分的市场。有些企业可能规模也比较大，收益较好，远远超过了中小板的上市标准，但由于企业成长性高，具有自主创新能力，或者模式创新很出色，进入强调“成长”和“自主创新”的创业板可能更为合适。

　　一位券商投行人士向我表示，表面上看，国内符合创业板最低门槛要求的企业可能非常多，但如果加上“成长、自主创新”的要求，能够上创业板的企业其实也都很不简单。由此来看，创业板与中小板的区别挺明显，“如果制鞋、制袜子的都能进来，那就不是创业板了。”

　　“企业有（小小板）这样的担心很正常，创业板要真正发展起来，关键是要打消人们的这类顾虑，这对证监会、交易所、中介机构来说，确实是一场考验。”

　　市场人士都认为，创业板能不能成功，保荐机构等中介机构在其中的作用至关重要，通过市场化筛选机制，去发现、寻找好的企业，这就需要中介机构更好地理解企业、理解行业、把握方向。在深交所首届博士后论坛上，德邦证券首席经济学家兼投行负责人陆满平博士谈及“两高六新”的认识，充分显示了中介机构在这方面的理论与实践功底。“中国的创业板要成为一个品牌，要有自己的鲜明特色。”类似这样的建议显示，人们对创业板更有期望。

　　就在那次交谈中，老谭很感慨地向我表示，这些年能够赚钱也是托电子行业景气好的福。“搞企业搞到我现在这个阶段，都会有点儿烦，这块业务没有办法做得太大，太大了控制不住，我得想着万一经济不景气了怎么办。也想过要转到更赚钱的产品上，但你一没技术、二没人才，更何况你也未必看得清什么领域未来能够赚钱。不过呢，现阶段活下去应该没问题。”在他看来，很多中小企业在发展中往往会面临三个“瓶颈”：第一个“瓶颈”是如何活下来完成原始积累，第二个“瓶颈”是在完成原始积累后如何进入一个更有前景的领域发展，第三个“瓶颈”才是如何融到资金在更有前景的领域做大做强完成企业“涅槃”。

　　出于负责任的考虑，我让老谭先找家投行咨询咨询。我建议他要是真想上创业板，那就得下决心投入研发搞新产品，在有前景的领域搞出点名堂来，上市才有希望。

老谭答应着，然后赶着赴约就匆匆告辞了。我估摸着，对于老谭自己圈子里那帮做实业的朋友们，创业板不简单的定位也会影响到他们的战略决策。