奥普光电：收购事项落地，控股长光宇航

【华西军工】奥普光电：收购事项落地，控股长光宇航
事件概述：据公司9月19日公告，公司现金收购长光宇航40%股权事项完成，长光宇航成为控股子公司（持股51.11%）。
长光宇航为国内航天碳纤维复材领域龙头企业，拥有箭体/弹体结构件、空间结构件（空间相机和卫星结构件等）、固体火箭发动机喷管等产品，掌握高性能树脂配方、仿真分析和一体化成型三大核心技术，在航天领域市占率较高。2021年实现营收1.70亿元，同比增长108.50%；归母净利3790.92万元，同比大幅增长251.46%。公司去年底升级产能，箭体/弹体结构件产能由100套扩为400套，卫星结构件由205套扩为300套，火箭发动机喷管由40套扩为100套，为业绩大幅增长奠定基础。
长光宇航主要受益于卫星、火箭及导弹放量：
1）卫星：卫星制造进入快速迭代、工业化、批量化时代，需求量大增。公司产品广泛用于“珠海一号”、“吉林一号”、“风云”系列、“行云”系列等卫星上，充分受益商业卫星产业加速。2）火箭：火箭需求同步拉升，公司产品应用于整流罩、舱段等部位，在“快舟一号甲”上占有率较高，在“快舟十一号”上尚无对手。3）导弹：实战化、实弹化演练日趋频繁，导弹需求快速增长。
并表后对归母利润的影响：
1、业绩承诺给出三年增长底线：根据公司公告，22-24年长光宇航承诺实现扣非归母净利5000/6500/8000万元。同时给出超额业绩奖励：超额部分的50%用于奖励技术团队及业务骨干。2、并表后，假设22年实现利润5000万元并以每月均摊，简单推算并表后将增加700万元左右利润（5000万元*3/12*51.1%）。预计明年将增加3500-4000万元左右利润。3、本次资产评估增值6.605亿元，上市公司原先持有的11.11%股权按公允价值重新计价，差额7338万元计入当期投资收益。4、长光宇航21年净利率22.30%，远高于上市公司10.55%的净利率，并表后将增强上市公司盈利能力。
维持盈利预测，根据2022年9月3日外发报告，预计上市公司22-24年分别实现营收6.53/10.90/13.13亿元，归母净利润1.81/2.27/2.76亿元，同比增长239.4%/25.5%/21.6%，对应2022年9月19日22.72元/股收盘价，PE分别为30/24/20倍，维持买入评级。