【海通电新】宁德时代：获北美储能大单，打造公司第二增长极
admin2022-09-25 15:00:02126
宁德时代宣布与美国储能技术平台和解决方案供应商FlexGen达成合作协议，将在三年时间内为后者供应10GWh的先进储能产品。宁德时代将为 FlexGen供应集装箱式液冷储能产品EnerC。该款产品兼具IP55防护等级和C5防腐等级，可完美适应多种极端天气，同时满足全系统20年安全可靠运行。凭借业内领先的高集成液冷系统设计，EnerC的能量密度可以达到259.7kWh/m2，较传统风冷系统提高了近两倍。目前，宁德时代和FlexGen在储能系统项目方面的合作已超过2.5GWh。宁德时代储能业务在北美广泛发展，包括南加州爱迪生公司总容量超过2.1GWh的三个项目，以及德克萨斯州运行中及在建的超过500MWh的商业储能项目。
宁德时代储能业务增长迅速，我们预计公司储能2021年出货17gwh，预计2022年出货40gwh以上。凭借公司强大的品牌和产品质量，储能将成为公司的第二增长极。短期由于大储顺价慢，公司22Q2储能毛利率较低，但后续公司将逐步顺价，储能毛利率预计将提升。
22Q2宁德时代通过顺价盈利能力明显恢复，目前镍、钴、电解液、铜箔等原材料价格和加工费下跌，我们预计后续盈利能力环比将持续改善。公司的成本、技术领先优势不变，产业链布局领先，通过加速全球的产能布局，将长期保持其全球龙头地位，我们预计2022-23年出货280-300、450-500gwh，对应净利270、400-450亿元，对应2022、23年37、25倍PE，无论是否有美国补贴的限制，均低估，安全边际高，推荐。