【1216韭研公社】语音会议纪要精华（并购重组业务转型的一种方法、股票的一些底层逻辑）
会议音频可前往“喜马拉雅-韭研公社_韭菜说” 视频回放可前往“抖音-韭研公社（86097777952）” 会议嘉宾：@调研爱好者@天与火 公社ID：调研爱好者： （以下观点仅代表发言人观点，不代表韭菜公社观点，个股行业有风险，请谨慎投资。） 今晚交流的主题是分析重组并购的一种方法，做每一个独立的投资行为都要弄清楚三个问题：公司价值多少，公司的风险点或者说它的风险溢价是多少，它的价格对目前来说是不是合适？ 研究的核心目的其实首要是判断价值，其次是风险和价格，研究的方法首先是行业研究，其次是关于公司业务的研究，再往后就是跟财务分析有关，再往后是法律与调查，再下面就是关于公司技术的研究。 我们关注的核心集中在行业跟业务以及技术这一端。行业研究效率最快就是抄研报，只看20页以上的研报，尽可能去找行业人员深度覆盖而不是公司报告，因为做空比较得罪公司。只需要看两个部分，摘要以及盈利预测。平台有萝卜投研、慧博、IFind、Wind、久谦中台。在对整个行业有了一些比较清晰的认知后，在重组并购的过程中，我们需要关注哪些问题？ 去关注公司入驻的股东以及他可能注入资产的情况。一个是正泰电器去收购通润装备，然后再往里面去注入业务。第二个就是永和智控注入普乐新能源。公告文件里面，首先是谁来收购？然后第二个问题就是可能计划注入资产大体业务范围，未必有财务数据。下一步其实我们就需要去讨论这里面我们怎么去扒。里面可能注入资产的价值，或者说它可能潜在业务的价值。 第一步，我们需要做的事情就是去把上面的股东去查个遍，就能看得出来，他可能之后注入资产的业务的靠谱程度，或者说可能会去注入一个什么样的资产。再就是看大股东过往曾经持有过哪些业务？把每个公司的那个专利也好，还有像他公开的可搜索信息，然后都去找一遍。发明专利的主要发明人，大多数情况下有一些员工去做的发明。可以去查相关专利技术发明人的一些论文或者学术期刊，知网没有搜到那大概率他可能至少不是博士。通常来说，我们把那个技术分成几档，最好的技术是来自院士或者是高校博士，再往后就是博士，然后是名校的硕士，然后普通院校的硕士，通常来说，BING和搜狗平台可以用来搜索个人履历。 怎么去搜索业务的进展？ 我之前工作的过程就是社会自己去蹲点，可以援引一些公开的渠道，比如说，抖音里面一些招工的信息，像国晟新能源已经在大量招聘普工，去一些蓝领用工平台，也可以请当地兼职跑腿拍照，打电话给投资关系部门，基本是如果不是涉及内幕的信息，都会去给做初步的解答。重大投资的项目找到他的相关部门去打电话，建设的过程、用地的状态都会告诉你。 怎么去给业务定价？ 如果你没有非常清晰的业务信息就不要去做主观的DCF模型定价，我基本来说就只用两种方法，对标的方法以及可比的估值方法。对标的方法就是PE和PS，实际的产能才是能拿去做估值的，然后去做对标的一个可靠数据，尽可能用同一行业的多家公司去取一个平均。某种事件影响，然后导致他那个整个行业估值波动非常大的，那我就建议就直接用ps的估值方法。 证监会在重组上关心哪些问题？ 1、交易价格公允性？第一就是整个交易价格的公允性，它到底是一个什么样的估值方法，比如说你是用收益法，你需要有严谨的DCF去计算精准的。第二就是你用资产法，像乾景园林，按最低评估标准，然后算是多少钱，然后你收购价格是不是公允。再往后可能会有一些可比法，看方式合不合理。 2.盈利能力与预测，持续经营能力（这玩意儿能不能赚钱） 3.资产权属及完整性（财务投资还是控股投资，51%股权为界限吧） 4.同业竞争（你小子有没有在外面再搞一摊事儿，上市公司给你低价代工你套利来了之类的） 5.关联交易（你是不是用自己产业链上下游的公司给这个公司做虚高的利润之类的） 6.内幕交易（别看了，大家都说没有，反正说没有就没有吧，咱也不知道） 7.债务处置（这个还好） 8.股权转让和权益变动（进度，啥时候工商变更） 9.过渡期间收益安排（签约到交割这段时间挣的亏的算谁的） 10.收购资金来源（钱从哪来，凭啥能搞得起，你不会忽悠散户一波，然后炒一把走吧） 每个人其实都会有自己一套估值的方法跟体系，不同的业务其实也会用不同方法，而且它的定价区间。 Q：市场上有没有第三方调查机构接受用户委托去调查？ A：我们自己也会用那个第三方的服务，像凯盛咨询，问题是收费比较贵，第二个就是久谦咨询，两千一小时，后付款三千一小时，找行业专家。普通投资者一般来说不太必要。 用户ID：天与火 （以下观点仅代表发言人观点，不代表韭菜公社观点，个股行业有风险，请谨慎投资。） 一、研究牛股的重要性，市场合力即是赚钱效应、市场偏好、示范效应。 1、研究牛股很重要，也有很多人觉得这个事不重要，因为他们觉得那是过去的事情经验，市场是不断进化的，不能指导现在。其实这个不对，如果你是一个散户啊，你没有信息渠道，没有什么你就纯粹向市场学习的话，你只有这一条路走。做股票是赚差价，从底层逻辑来拆分一下。其实，不管你是做短线的啊，还是做长线的，是做投资的还是搞投机的，目的都是赚钱。做股票是赚差价，这个是最简单的东西。 2、那别人为什么要接你的票：就凭什么别人要接你的货就这三个字就可以延伸出两个最重要的底层逻辑。你一个低价买的东西，做短线第二天要高价卖出去。可人家凭什么买你的票啊，你的票有多好。你得知道你对手喜欢什么，他们为什么会买单，比如做公告的，做题材的，玩技术的，玩龙头战法的，还有做趋势的做预期差的，做价投的。这些人他是怎么想的，谁的影响力是最强的，综合考量一下。那你对第二天的走势就有把握了是吧，你就有一个大概的预判了。如果预判不对，那你就错了，你就割了得了，那没办法，因为也你也不是所有人都研究透的。 3、那就需要去研究市场的偏好，又叫示范效应，就是市场的喜好。哪些东西大涨过，哪些东西暴涨过。注意啊，大涨过和暴涨过是两个事情。大涨的东西就代表着市场的合力，就是对对手盘合力的喜好。我买之前我就要问问自己，我凭什么觉得他们明天会去买，我这支股票呢？这个是市场告诉你的历史经验就这样，无数个牛股，无数个翻倍的、十倍的，或者是几倍的那些票已经告诉你了，这就是研究牛股的重要性。 二、预期差怎么选 1、选股：每天先去刷一遍公告，刷一遍之后呢，要把韭研公社的所有文章就刷一遍。然后呢，在里边选出一些预期差的东西。 2、那什么是有预期差的东西呢？ 1）牛股基因：那又回到刚才那个主题了，你怎么知道这个票要涨了？因为这些之前一个两个全长过。你要去研究这些那些大涨过的票那些共同点。从这些共同点中提高你对市场的理解能力。 2）重点： a、去做那些有翻倍、五倍、十倍潜力的个股。 b、短线票至少要有三个板的预期，其他的要放弃。（有三个板的预期，其实你是从那些翻倍的票里边去研究出来的，你不要去这个票就涨个30%你去研究它，中间你赚不了几个点。）。 3）资金关注度很重要：如，新闻的发酵、涨幅、成交额。（因为一个股票，你只有别人看到他才会涨，如果谁都不知道这个股票，就算再好没有钱来买，他就不会长上去）。 三、什么东西会涨：新题材、稀缺、钱数大、钱到位、位置和股价低。 因为每天那么多利好，你就要抽他们的共性，如果是符合上面这几个的，你就去做。 a、新题材：你比如前一阵子信创涨就是因为钱到位。你像一些无人汽车的利好，为什么就涨不上去呢？他不是新题材，又没有突破性的变革性技术突破，就没有驱动凭什么涨呢，这是一个老题材，所以它造不了势。 b、稀缺：如只要是稀缺的东西，都要去做，因为物以稀为贵。 c、钱数大：这个不用解释。 d、钱到位：一个政策出来，比如说前一阵碳中和最早碳中和是什么时候开始长的？碳中和20年9月份出来的一个题材吧，但是出来之后并没有直接涨了。因为愿景太长了30年、60年这个距离比较远。但是后来涨了就是因为不断有新的东西出来，基本上银行也拨钱了。 还有光伏、风电等行业的政策通知，基本上只要是央行说给谁拨钱，这个板块就是要涨的。 e、位置低：高者抑之，下者举之，有余折之，不足补之，就是这样如果涨的太高了，你逻辑再好，他也不一定会长，只有低位的才能暴涨，所有牛股全是从低位起来的。 举例：如九安医疗，业绩爆炸加疫情宏观大背景。乾景园林、通润装备有独立逻辑。 再如，安奈儿，宏观背景、新题材、位置低、盘子小流通值当时10个亿，比较符合上面的那些要素。 四、股票为什么会上涨：有两方两个驱动因素，一个是业绩，一个是估值。 1、业绩方面：a公司的产品有没有涨价？营收和利润会不会涨。如果是涨20%或者30%这种东西，你不要去碰啊。b、重要的一个产能有没有提升？c、有没有发布新产品？这个就等于开拓新市场。每出来一个新闻，你都要问自己这四方面的东西如果有，就意味着它的业绩有可能上涨，只是有可能。 2、估值：一个是赚钱效应，另一个是牛人抱大腿。 a、赚钱效应：就是我刚才说的你去把那些牛股历史上的牛股去研究个遍，然后总结出来的规律就是上面提到的五个要素。 b、如之前的三江购物好像当时和阿里有合作。再比如说宁德时代去收购谁，谁可能就会涨。 举例：中油资本这个票，这个票也是来源于对一些牛股的研究，他长得跟王府井一模一样，在我印象中700多亿市值的票连续往上涨，事出反常必有妖，然后再去一看那些昆仑银行的文章，一看这个逻辑靠谱，这就是源于对之前牛股的研究。 还有中国联通，这种东西能涨上去，背后必然有事，然后去研究发现是资产价值重估，并且现在又出来个数据资产重估了。 一些经验，如果不知道估值怎么看，那就看他最近什么时候能出利好，你就在利好前的这个时间节点卖，比如中油资本中俄峰会一旦召开，就是它的兑现时间，所以我会提前一天把他卖出去，前提是因为我不知道他能长多高。 音频链接🔗：1216会议音频 参与语音分享：韭菜公社英雄帖（长期征集） 有意愿来语音会议分享的社友们可以与@韭菜团子 联系～