次新股基本面之:江瀚新材【2022年1月13日申购】
一、主营业务
公司的主营业务为功能性有机硅烷及其他硅基新材料的研发、生产和销售， 主要产品为功能性硅烷。公司现已开发出十三大系列 100 多个品种的硅烷偶联剂 和硅烷交联剂产品，并建成了多条工艺先进的自动化生产线。公司长期专注于制 造业特定细分市场，单项产品市场占有率位居全球前列，在 2016 年 12 月，被工 业和信息化部、中国工业经济联合会列入第一批中国制造业单项冠军示范（培育） 企业，是我国硅烷制造细分行业中具有领先产业规模的企业之一。
公司的主要产品为功能性硅烷，包括硅烷偶联剂和硅烷交联剂等，广泛应用 于复合材料、橡胶加工、塑料、粘合剂、涂料及表面处理等领域。关于公司主要 产品的具体情况，参见本节“四、发行人的主营业务情况”之“（一）发行人的 主要产品”
自成立以来，公司主营业务未发生过重大变化。
二、发行人所处行业的基本情况
公司的主营业务为功能性有机硅烷及其他硅基新材料的研发、生产和销售， 主要产品为功能性硅烷。根据中国证监会 2012 年 10 月 26 日颁布的《上市公司 行业分类指引（2012 年修订）》，公司所属行业为制造业中的化学原料和化学制 品制造业（C26）。按照《国民经济行业分类与代码》（GB/T4754-2017）分类， 公司所属行业为“化学原料和化学制品制造业”（C26）下的“有机化学原料制 造”（C2614）。
三、竞争对手
1、行业竞争格局和市场化程度
我国功能性硅烷行业市场化程度较高，除部分高端硅烷产品有外资企业参与 外，其余市场主要是民营企业和部分国有企业。随着环保安全要求的提高，功能 性硅烷行业将继续淘汰产能落后、环保不达标的小型生产商。行业将呈现以大型 厂商为主的竞争格局，拥有自主研发能力、掌握核心技术、具备较强资金及规模 优势的企业将具备更强的竞争力。
2、行业内的主要企业和主要企业的市场份额
国外主要硅烷生产企业有 Momentive Performance Materials（迈图高新）、Dow Corning（道康宁）、Evonik Degussa AG（赢创）、Wacker（瓦克）、Shinetsu（信 越化学）等，具体分布情况如下：
目前国内功能性硅烷产业链布局完善，全球已逐步转移到国内，我国已经成 为世界重要的硅烷生产基地。国内企业也不断拓展产业链布局，在向全产业链延 伸的基础上，不断加大研发力度，向高附加值产品和高端产业链布局。目前我国 形成了江瀚新材、宏柏新材、晨光新材等规模较大的硅烷生产企业，主要竞争企 业的主要产品如下所示：
与主要竞争对手相比，公司更专注于硅烷偶联剂领域，硅烷偶联剂产品种类 更为丰富齐全，涵盖含硫硅烷、氨基硅烷、苯基硅烷、乙烯基硅烷、环氧基硅烷、 烷基硅烷、酰氧基硅烷等各类产品，且各种类产品规模较大。公司和行业内主要 上市公司硅烷偶联剂销售收入情况如下：
从市场份额的变化趋势看，国外功能性硅烷生产厂商受制于成本压力、产业 配套等因素，大规模扩展生产能力的可能性较低。在我国环保督查趋严的背景下， 国内功能性硅烷行业集中度进一步提高，龙头企业形成了较强的产业链及成本优 势，加之技术水平不断提升，在国际市场的竞争优势逐步确立并将继续扩大。预 计未来市场上，我国硅烷产品将继续占据行业主导地位，逐步提高国际市场份额。
功能性硅烷行业上游为化工原料制造业，主要包括三氯氢硅、氯丙烯、无水 乙醇，行业下游主要为橡胶制品、复合材料、光伏耗材、建筑涂料、纺织、汽车、 医药医疗等。
（一）发行人在行业中的竞争地位
公司是一家集功能性有机硅烷及其他硅基新材料产品研发、生产、销售与进 出口贸易为一体的高新技术企业，是国内规模最大的硅烷偶联剂研发和生产企 业。经中国氟硅有机材料工业协会认定，2016-2020 年公司硅烷偶联剂在国内市场占有率均为第一，在全球市场占有率排名第三。
公司是国家工信部授予的首批制造业单项冠军企业，获得工信部、省、市授 予的“第一批制造业单项冠军示范(培育)企业”，“中国氟硅行业协会功能性硅烷 产业示范基地”、“中国氟硅行业十大品牌”、“中国精细化工百强企业”、“中国氟 硅行业领军企业”、“湖北省首批支柱产业细分领域隐形冠军示范企业”、“中国氟 硅行业创新型企业”等称号，以及获得当今世界享有盛名的米其林轮胎公司颁发 的“2019 年度最佳供应商”和倍耐力轮胎公司颁发的“2012 年度最佳供应商” 等荣誉。
（三）主要竞争对手
公司主要产品为硅烷偶联剂，由于公司产品内外销占比均较大，竞争对手既 包括国际上一些资金和技术实力雄厚、已形成完整产品线的知名化工企业，也包 括国内在硅烷偶联剂领域规模较大的厂商。
1、主要国际竞争对手
（1）迈图高新材料集团（Momentive Performance Materials）
由美国阿波罗投资公司于 2006 年 12 月完成对 GE 高新材料集团的收购后正 式创立，是全球规模较大的有机硅产品及其关联产品的生产商，同时在石英及陶 瓷材料行业也拥有世界领先的地位。主要产品包括基础硅氧烷聚合物以及一系列 添加剂（硅烷、特种硅油和聚氨酯添加剂等）、有机硅配方产品（有机硅弹性体 和有机硅涂层材料等）及高纯度熔融石英和陶瓷材料。
（2）赢创德固赛集团（Evonik Degussa AG）
赢创德固赛集团是全球领先的特种化工企业之一，其产品品质卓越、种类繁 多，包括：硅烷偶联剂、沉淀法二氧化硅、炭黑、氨基酸、聚氨酯泡沫添加剂、 涂料聚酯树脂、色浆、着色系统、高性能聚合物及聚合物引发剂等。
（3）道康宁公司（Dow Corning）
道康宁公司成立于 1943 年，致力于探索和开发有机硅的应用潜力，在全球 硅基技术和创新领域拥有较强的实力，提供 7,000 多种产品和服务，在全球拥有 25,000 多家客户。
（4）瓦克化学（Wacker）
瓦克化学成立于 1914 年，是一家全球性化学公司，经营业务分为以下业务 部门：世创电子材料（Siltronic）、瓦克有机硅（WACKER SILICONES）、瓦克聚 合物（WACKER POLYMERS）、瓦克多晶硅（WACKER POLYSILICON）和瓦 克生物科技（WACKER BIOSOLUTIONS），拥有 3,200 多种产品。瓦克化学业务 遍布全球，在世界各地设有 25 个生产基地，并在美洲、亚洲、大洋洲和欧洲的 31 个国家设有子公司和销售办事处。
（5）信越化学工业株式会社
日本信越自 1926 年成立以来，一直贯彻“品质诚信、技术卓越”的品质理 念，经半个多世纪的发展，其自行研制的聚氯乙烯、有机硅、纤维素衍生物等原 材料已成功在美国、日本、荷兰、韩国、新加坡、中国等国家和地区建立了全球 范围的生产和销售网络。
2、主要国内竞争对手
（1）江西宏柏新材料股份有限公司
宏柏新材成立于 2005 年，主要从事功能性硅烷、纳米硅材料等硅基新材料 的研发、生产与销售，系国内产业链较全、生产规模较大的硅烷生产企业。公司 产品主要为含硫硅烷、气相白炭黑等。
（2）江西晨光新材料股份有限公司
晨光新材成立于 2006 年，主要从事功能性硅烷基础原料、中间体及成品的 研发、生产和销售，是国内功能性硅烷行业产品较丰富、产业链较长的生产厂商 之一。公司产品主要为含氢硅烷、氨基硅烷、含硫硅烷等。
（3）山东硅科新材料有限公司
山东硅科新材料有限公司创建于 2006 年，是一家集科研、生产、销售于一 体的有机硅高新技术企业。公司与山东大学高分子化学物理研究所、吉化公司研 究院有机硅研究所进行技术合作，专业研发有机硅系列产品及医药类中间体。
（4）湖北新蓝天新材料股份有限公司
湖北新蓝天新材料股份有限公司成立于 1999 年 7 月，位于湖北省仙桃市高 新技术产业园，是一家集硅烷产品研发、生产、销售与进出口贸易相结合的国家 高新技术企业，是国内规模大、品种全、工艺先进，综合实力较强的有机硅企业 之一。
（5）南京曙光硅烷化工有限公司
南京曙光始建于 1958 年，多年来致力于硅烷偶联剂、钛酸酯偶联剂及其他 橡胶助剂等产品的开发与应用，是中国偶联剂行业中起步较早、规模较大、实力 较强且拥有自己的研发机构和国家化工、建筑设计资质的企业。
四、发行人报告期的主要财务数据及财务指标
2022年3季度 2021
营业总收入(元) 26.63亿 25.35亿
净利润(元) 8.31亿 6.84亿
扣非净利润(元) 8.88亿 6.41亿
发行股数 不超过6,666.67 万股
发行后总股本 不超过26,666.67 万股
行业市盈率:17.26倍(2023.1.5数据)
同行业可比公司静态市盈率估值(不扣非):39.25(宏柏新材)、14.78(晨光新材)去除极值27.02
同行业可比公司动态市盈率估值(不扣非):15.74(宏柏新材)、10.81(晨光新材)去除极值13.29
公司EPS静态不扣非:2.5650
公司EPS静态扣非:2.4037
公司EPS动态不扣非:4.1550
公司EPS动态扣非:4.4400
拟募集资金205,926.71万元,募集资金需要发行价30.89元,实际募集资金:23.73亿元.
募集资金用途:1功能性硅烷偶联剂及中间体建设项目2年产 2000 吨高纯石英砂产业化建设项目3年产 6 万吨三氯氢硅项目4年产 2000 吨气凝胶复合材料产业化建设项目5科研中心与办公中心建设项目6补充流动资金
1月发行新股数量6支。12月发行新股数量支。
基础化工 -- 化学制品 -- 有机硅
所属地域：湖北省
主营业务：功能性有机硅烷及其他硅基新材料的研发、生产和销售。
产品名称：硫硅烷 、烷基硅烷、氨基硅烷、环氧基硅烷、酰氧基硅烷、乙烯基硅烷、苯基硅烷
控股股东：-实际控制人：甘书官、甘俊(持有湖北江瀚新材料股份有限公司股份比例：13.50、7.25%）
上市首日股价20%42.71元,44%51.25元,流通市值:34.17(上海主板)
行业市盈率预估发行价:41.49元，可比公司预估市盈率发行价静态:64.95元，可比公司预估市盈率发行价动态:31.95元。
实际发行价:35.59元,发行流通市值:23.73亿,发行总市值:94.91亿.
价格区间55.22元,最高65.40元,最低44.92元.是否有炒作价值:无
上市首日市盈率:12.33倍.行业市盈率是否高估:否 可比公司市盈率是否高估:否
同行业可比公司动态市盈率估值(不扣非):15.74(宏柏新材)、10.81(晨光新材)去除极值13.29
是否建议申购: 估值没毛病。所以理论破发概率不大。
你是否有战略配售: 无。
是否有保荐公司跟投:无
全年EPS年报pe
1、功能性硅烷简介2、功能性硅烷市场规模（1）全球功能性硅烷市场（2）我国功能性硅烷市场
3、功能性硅烷行业发展前景（1）新兴国家有机硅消费潜力大（2）政策利于有机硅行业发展（3）功能性硅烷下游应用领域增长强劲
上市首日开盘价,溢价率%,流通市值,开盘价估值
关键字:有机硅材料四大门类、硅烷偶联剂、湖北。
发行公告可比公司:宏柏新材、晨光新材、江瀚新材。
硅烷偶联剂领域竞争对手:江瀚新材、宏柏新材、晨光新材。
有机硅三级行业:合盛硅业、新安股份 、回天新材 、硅宝科技 、东岳硅材 、集泰股份 、宏柏新材 、润禾材料 、晨光新材 、新亚强 、ST宏达 、江瀚新材 。
有机硅四级行业:合盛硅业 、东岳硅材 、宏柏新材 、晨光新材 、新亚强 。
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风险揭示:股市有风险,投资需谨慎.请您务必对此有清醒的认识,认真考虑是否进行证券交易.投资建议内容仅供参考,不构成直接买卖建议,投资者须对其投资行为进行独立判断。