光伏反射膜正宗核心标的！公司已拿到近亿订单+国际国内均有望看到新突破
光伏技术进步最新0-1赛道，渗透率要快过跟踪支架，这家公司已拿到近亿订单+国际国内均有望看到新突破
伴随着硅料降价的落地，光伏2023年有望迎来地面装机的需求快速放量。
除了跟踪支架外，天风证券孙潇雅最新覆盖一个细分领域——光伏反射膜，光伏反射膜的作用与跟踪支架作用类似，都是用来增加组件背面发电增益，且投资成本较低。
因此光伏反射膜当前处于从0到1的状态，有望经历一个渗透率快速提升的过程，而且能够跳过前期不温不火的状态，更快进行渗透。
上市公司方面，孙潇雅看好当前基于既有产品涤纶丝和PVC材料，且快速响应光伏行业需求布局光伏反射膜的海利得，公司目前已经拿到阿曼lbrillSolarIPP500MW项目二期订单，后续主要观察是否能拿到阿曼SolarIPP2023、SolarIPP2024项目订单。
一、参考同为提升进光量的跟踪支架发展情况，反射膜或经历渗透率快速提升的过程
光伏组件除了正面能发电外，背面也能发电，反射膜通过提升地面反射率来增加组件背面发电增益：
地面反射率越高，电池背面接收的光线越强，光伏组件的倾斜面接收到的反射及辐射量也就越多，双面组件背面的发电量增益也就更明显。
参考跟踪支架的发展历程，反射膜有望在近几年得到加速渗透。
跟踪支架2014年NT与SunEdison签署1.85GW的跟踪器供货协议，光伏跟踪系统开始进入一个前所未有的飞速发展阶段，2020年全球新增地面电站跟踪支架渗透率约为50.8%。
反射膜将遵循类似的逻辑，在与跟踪支架的组件单面发电增益差别不大的情况下，海利得的光伏反射膜单GW投资需要1亿元，中信博的跟踪支架需要5.5亿元，使用寿命25年，即使反射膜使用寿命按5年来算，也具备一定经济性。
并且反射膜环境适应性更广，大面积使用下有望带来经济性。当前海利得反射膜已经改良升级到第二代，在大面积使用下有望带来经济性。
二、为什么是海利得？
反射膜主要由PVC和涤纶丝制成的网布等材料组成，公司本身主业就是生产涤纶丝和PVC材料。
光伏反射膜与公司生产的其他PVC材料的基本结构类似，均是由PVC膜和涤纶丝（制成的织物）及其他材料组成。
其中PVC膜、涤纶丝等公司均可以自产。公司依靠技术优势以及在中东地区的客户资源，2021年首个订单以阿曼地区项目为落地试点，从2021年接到订单，配套500多兆瓦的电站，销售额1000多万美元左右，客户主要集中于中东沙特地区。根据2022年沙特客户反馈，产品性能稳定。
因为反射膜是柔性的，能够适应不平坦地面，所以公司的目标是布局全场景应用，并致力于将光伏反射材料及反射技术打造成为未来光伏电站的标配。
公司反射膜于2022年5月27日已取得发明专利，在一定程度上对生产工艺流程及产品工艺等起到了技术保护作用。
三、市场空间测算：不同假设下市场空间分别为125.9/177.8亿元
海利得业绩增长点来自于反射膜当前的低渗透率和未来可能实现的市场空间。反射膜目前还处于从0到1的状态，渗透率低，未来有一定市场空间。
22/23年全球装机需求有望达到262.3/355.5GW，按照双玻组件渗透率48%/50%、每GW需投资反射膜1个亿计算，对应反射膜市场空间为125.9/177.8亿元。
如果公司能够利用沙特地区项目验证产品可靠性，并结合产品远销海内外80余个国家和地区的海外渠道优势，预计公司将进一步打开国际市场。
国内市场：电站主流业主央国企对新技术的应用较为慎重且验证和审批流程长，公司现已进行产品送样，后期主要跟踪在客户端的验证情况。