20230517盘中点评

【招商通信-梁程加团队】20230517盘中点评：王者地位反复确认，持续重点推荐中际旭创#算力板块调整告一段落，光模块有望率先带头领涨。近期算力板块调整幅度较大，主要包括云计算需求不及预期和潜在制裁风险扰动。1）而国外高速率光模块对国内依赖大，同时国内厂商已有完备海外产能布局，所受制裁可能性极低，即便制裁所受影响也极低。2）云计算需求下滑已在今年2月的砍单中得到充分反应，光模块板块是对云计算需求下滑预期最为充分的板块。3）光模块弹性最大，800G需求爆发能够弥补云计算需求下滑带动行业持续增长。#应用加速落地AI产业化进程超预期。市场普遍担心AI应用落地不及预期，对算力不能形成强力催化。但是近期我们看到几个重要催化：1）Midjourney官方中文版开启 2）ChatGBT插件已进入超过70款应用 3）在海外各大云厂商财报中均强调了对于AI的极大重视。 同时我们也能看到：1）英伟达GPU显卡持续涨价 2）英伟达对800G光模块持续加单，均能够充分印证【AI算力需求超出市场预期】#关注产能供给瓶颈下的产业地位优势。次轮800G周期不同于此前400G包括以下几个方面：1）AI爆发具有突然性，且正值云计算下风期，部分厂商产能准备应对不足。2）800G需求增长曲线过于陡峭，今年的全球总量需求较去年有超过10倍的提升，这样的幅度历史上从未出现。 3）速率越高所需封装通道数越多封装难度越大，对光模块厂商技术要求提升。综合以上几点，我们可以做出结论，稳定的交付能力和充裕的产能是800G时代最重要的优势#持续重点推荐中际旭创。800G时代中际旭创的行业地位得到进一步提升，从原先与Finisar并驾齐驱到现在把Finisar甩在身后成为当之无愧的全球第一。公司是英伟达份额第一大的主力供应商，充分受益于AI算力需求。公司产能准备充分，能够应对800G需求激增，保障交付能力。我们预计公司2023/24年净利润15.1/25.2亿元，PE42/25。随着持续加单盈利预测还有望进一步上调，持续重点推荐