赚钱能力逼近茅台，远超格力，这家行业小寡头已被主力盯上
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开门见山！今天和大家分享一只ROE远超格力，成长逻辑比茅台还夸张的行业小寡头。
飞科电器：小家电寡头+单品爆款+逆周期
背景：近三年，消费需求端出现了一定弱化。典型的像海天味业、美的、中免等均出现了业绩下滑或者增速放缓现象。
大家收入下降了，消费自然疲软。值得注意的是，有些细分必消品却表现出了逆周期增长。最典型的是飞科电器，他从2020年开始，不论是营收，还是净利润，都出现了持续高增长。
2022年公司净利润8.22亿元，同比增长28%，创了三年最好业绩。2023年一季报显示，公司净利润3.2亿元，同比大增35%，业绩继续暴走。
受利润大增带动，公司净资产收益率ROE大幅提升到了25.73%，这个数据已经超过了传统大白马格力，逼近茅台的30%。
逻辑1.小家电寡头。飞科，大家并不陌生，就是那个卖飞科剃须刀的。2022年公司总营收46亿元，其中有超过32亿元来自剃须刀收入，营收占比70%。
从市场份额数据看，2022年按照销量数据飞科产品占比为26.6%，市占率第一。
从销售额看，2022年飞科产品占比为16%左右，仅次于飞利浦，位居第二。
逻辑2.逆周期增长。消费品赛道，增业绩很简单，要么销量增多，要么涨价。
剃须刀不是易耗品，需求不能持续释放，这导致飞科电器在2020年以前业绩一直不怎么样。但从2020年开始，飞科开窍了，量不行，就涨价。于是，公司进行了全面产品升级，价格高中高端产品占比大幅提升。
公司财报数据显示，2022年公司中高端产品销售占比提升到了45.22%，剃须刀产品销售均价较2021年大幅增长了32.10%。
这导致公司整体毛利率从2019年的38.61%提升到了2022年的53.63%，公司拳头产品剃须刀毛利率2022年到了58.2%，同比增长7.9%。
奇怪的是，飞科剃须刀涨价了，但需求端不但没受到影响，反而更好了。
公司存货周转天数和应收账款周转天数，从2020年开始持续下降，公司通过涨价，还获得了超额收益，产品卖得还更好了，品牌话语权也更强了。
为何会这样？有持续性么？
线索3.持续增长逻辑。不但能持续，而且还很硬核，甚至比茅台涨价逻辑还硬。
这是因为第一，菜可以少吃，酒可以少喝，但不能不剃胡子，剃须刀是男士每天都要用的必需品。
更关键的是，男人对这种必需品价格不敏感，支撑着涨价逻辑，这是飞科敢转型涨价的根本原因。
第二，飞科涨价后，价格依然相对较低，目前飞利浦等主流价格带在500元左右，但飞科即便涨到现在，也在200元左右，还有很大涨价空间，足够支撑未来好几年。
第三、主推新品，推动涨价。
飞科通过产品不断升级换代，不断淘汰老款，导致价格带上移。但即便价格贵了，相较于别的依然具备品牌和性价比。加上市面上便宜产品越来越少，2021年公司陆续推出小飞碟剃须刀和感应式剃须刀，都成为了爆款，真正实现了价格和量的“双丰收”。
第四，购买力转移。在大多数人眼里，剃须刀购买人群是男士，其实不是。
从飞科数据看，女性购买占比为65%，男士为35%。女士购买主要是节假日情感诉求，比如“情人节”、“5.20”、“父亲节”、“七夕”等，而且这种购买需求，不但对价格不敏感，反而越贵越显得高端。
飞科正是抓住了这点，在各个平台疯狂种草，屡屡在相关节假日做到了行业第一。
线索4.性价比凸显，机构扎堆。从估值看，2022年公司利润8.22亿元，静态PE接近40倍，PEG为1点多，不算高，如果考虑到2023年业绩增速，PEG基本上小于1了。
鉴于此，一季度主流机构扎堆，加了不少仓。
逻辑5.今年七夕旺季将至（别小看七夕，2021年飞科单场最高GMV增长超10倍，去年七夕7天GMW破亿），再加上公司又推出了新品，新一轮炒作似乎已经在路上。
老规矩，只做马前炮逻辑分享，是否认可，看市场老师表现。
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