联易融已通过港交所聆讯 供应链金融还有上升空间
本报（chinatimes.net.cn）记者单美琪 孟俊莲 北京报道
从今年1月初递交上市申请到3月下旬的通过港交所聆讯，联易融IPO进程正在有条不紊的推进着。
无论是冲刺供应链金融科技SaaS第一股，还是腾讯等行业巨头股东背景加持，联易融今年以来都获得更多额外的关注。联易融方面也在回应记者时表示，“目前公司上市计划在有序进行当中，具体进展可参考我们发布的公告以及联交所发布的最新消息。”
作为中国领先的供应链金融科技解决方案提供商，公司致力于通过科技和创新来重新定义和改造供应链金融。联易融方面还表示，“公司处在供应链金融及支付科技领域创新的最前沿，在中国供应链金融科技解决方案行业蓬勃发展的背景下，再加上我们自身的竞争优势和在行业中的先发优势，我们对公司的未来发展充满信心。”
当前供应链金融SaaS市场集中度较高
冲刺港股市场“供应链金融科技SaaS第一股”的联易融即将迎来高光时刻。
联易融日前已通过港交所上市聆讯，计划集资10亿美元（约78亿港元），高盛、中金公司为其联席保荐人。
根据初步招股书文件，IPO募集所得资金将主要用于改善科技解决方案、增强软件研发能力以及吸引和挽留一流科技人才；增强科技基础设施与IT运营管理和维护；扩大跨境业务；提升在销售及营销、业务发展及品牌建设等方面的能力；寻求战略性投资和收购机会；以及用于营运资金及其他一般企业用途。
联易融是一家供应链金融科技解决方案提供商，其云原生解决方案可优化供应链交易的支付周期，实现供应链金融全工作流程的数字化。公司成立于2016年，成立之初便在业内率先提供企业级、基于云端和数字化的供应链金融解决方案。
目前，联易融已服务340多家核心企业，其中包括25%以上的中国百强企业，并与超过200家金融机构合作。截至去年年末，公司在国内累计帮助客户和合作伙伴处理超2800亿元的供应链金融交易。
作为“腾讯系”，联易融是腾讯金融To B战略生态圈的核心成员之一。招股书资料显示，上市前腾讯是其第一大股东，持股比例为18.89%；上市前公司已完成4轮融资，中信资本和正心谷资本则分别持有12.03%和11.92%的股份；GIC、渣打银行、BAI 和招商局创投分别持股9.20%、3.61%、3.60%和3.04%。
财务数据方面，2018年、2019年和2020年，联易融的营收分别为3.83亿元、7.00亿元和10.29亿元。2020年，联易融的经调整净利润为1.925亿元，而2019年则为0.365亿元。
图片来自联易融最新更新的招股书
联易融对外输出的解决方案分为供应链金融科技解决方案与新兴解决方案。2019年和2020年，公司在供应链金融科技解决方案处理的交易额同比增速分别为182%和98.3%，更在2020年中国供应链金融科技解决方案提供商中排名第一，市场份额为20.6%。
行业分析人士指出，目前供应链金融SaaS领域市场集中度相对较高，但暂未形成一家独大的局面。紧随其后的几大科技巨头占市场份额近半，其中蚂蚁集团占比19.8%、京东科技占15.9%，金融壹账通占6.9%等。
由于公司未来竞争对手是国内科技巨头，成功上市抢占市场的红利过去之后，公司又如何守住以及进一步扩张市场等一系列问题，联易融方面于近日回复《华夏时报》记者称，“公司处在供应链金融及支付科技领域创新的最前沿，在中国供应链金融科技解决方案行业蓬勃发展的背景下，再加上我们自身的竞争优势和在行业中的先发优势，我们对公司的未来发展充满信心。”
“在供应链金融科技市场已确立领导地位”
供应链金融科技市场将迎巨大机遇。根据灼识咨询资料显示，虽然中国供应链金融的融资余额到2024年底预计将达人民币40.3万亿元，复合年增长率达到11.8%；供应链金融领域的核心企业及金融机构用于科技解决方案的总支出，将从2019年的434亿元增长到 2024年的1642亿元，年复合增长率为30.5%。
2020年9月，央行等八部委联合发文，关于规范发展供应链金融，支持供应链产业链稳定循环和优化升级的意见。支持供应链产业链稳定升级和国家战略布局。市场需求和政策利好也加速推进供应链金融科技解决方案市场的创新和发展。
“供应链金融中，供应链金融服务商实力越强，则对企业越有说服力。”一位行业资深分析人士指出，“由此可见，虽然目前供应链金融科技迎来了蓝海，但从市场角度出发行业极易容易出现‘马太效应’。”
所以先入局者未必占有绝对优势。从目前市场格局来看，市场份额靠前的蚂蚁和京东在供应链金融方面已深耕多时，产品模式日趋成熟。“完成2.2亿美元C轮融资后，联易融的投后估值约10.5亿美元。就市场对科技类公司和金融公司估值的差别来讲，作为科技公司联易融的估值的确还有很大的上升空间。”上述行业分析人士表示。
值得一提的是，公司2020年的金融科技解决方案客户留存率达到99%；2019年和2020年，联易融供应链金融科技解决方案的客户净扩张率分别约为125%和112%。由于自主研发具有AI和大数据技术能力的供应链金融系统前期成本不低，此外还要加上每年至少几百万的维护升级费用，而联易融通常不收取或仅收取有限的前置费用，一般在500万元以内，所以保持与客户的强黏性才能不断提升收入规模。
联易融除了供应链金融科技解决方案，还提供新兴解决方案。2020年，供应链金融科技解决方案产生总收入及收益人民币9.21亿元，占同年总收入及收益的90%；新兴解决方案产生总收入及收益人民币1.08亿元，占同年总收入及收益的10%。
实际上，服务中小企业信用科技解决方案即为助贷业务，联易融承诺在中小企业违约或逾期付款的情况下从资金方处受让债权。2018年至2020年，联易融基于中小企业信用科技促成的自有资金融资交易量分别为3.55亿元、14.99亿元和10.06亿元，未偿还金额分别为1.85亿元、5.30亿元和3.16亿元。
另外，根据招股书显示，2018年至2020年，联易融研发费用分别为0.41亿、0.60亿和1.03亿，研发费用率分别为10.8%、8.6%和10.1%，相较于老牌SaaS系统服务商差距较大，也被认为用放贷增收的同时并没有投入与同业相当的研发经费。
图片来自联易容最新更新招股书
而联易融则对此回应称，“科技创新是我们成功的关键，自研科技是我们能充分满足客户需求并增强我们在行业的市场领导地位的核心。自2016年成立以來，我们已投入了大量资源做研发，并取得多个市场首发技术，确立了我们在供应链金融科技市场的领导地位。”
责任编辑：孟俊莲 主编：冉学东