国内SAAS龙头微盟集团定性分析20220925
SaaS龙头，微盟集团（02013.HK）的定性分析
作为国内SaaS龙头，微盟集团（02013.HK）股价从去年初的高位，已经跌去90%，但公司的基本面，越来越好，并在今年下半年开始出现拐点，加速向上。本文就微盟做一些定性分析。
首先，从战略来讲，微盟聚焦SaaS，终止数字媒介业务，全面对标Salesforce，做中国最好的SaaS厂商。而在经营方面，公司的战略是大客户、生态化、国际化。尤其是大客化，是公司当下最重要的战略，微盟现在聚焦大客户，小客户主要交由代理商负责，公司直销团队只做大客户。目前在大客户这块，基本上没有竞争对手，全国百强客户微盟的市占率40%，处于绝对领先地位。而生态化则是公司确立行业壁垒的重要策略，通过生态化，一方面提高公司产品的丰富度，另外一方面也集合第三方的开发力量，市场力量。而国际化则主要通过ShopExpress，为中国公司出海提供服务。
其次，从产品端来讲，微盟采取TSO+WOS组合，对同行来说是降维打击。在同行还只是提供SaaS工具的时候，微盟提供TSO模式，也就是流量+SaaS工具+运营的模式，这对于大客户来说，显得尤为重要，因为单纯提供SaaS工具，并不能快速见到效益，毕竟私域运营对传统厂商来说，是个新命题，微盟把业界最佳实践，通过TSO模式提供给客户，客户直接冷启动，完成数字化转型。而WOS平台对大客户来说，则提供了更加丰富的产品套件（微盟自有+第三方套件），另外大客户普遍需要做部分定制化，WOS平台的优势就在这里，可以更低成本，更快速的为大客户提供定制化服务。这是同行不具备的能力，微盟在这块可以说是降维打击，具有无可比拟的优势。
第三，从市场端来看，大客户的需求是什么？选择供应商的考虑要素是什么？首先是产品能满足其需求，包括已有套件和部分定制化需求（这块对大客户来说，定制化是普遍存在的），其次是公司的综合实力，持续研发的能力，第三是成功案例，市场口碑。对这三个要素来说，微盟目前都比竞品好太多，从产品端来看，微盟有TSO+WOS，对同行来说是降维打击。从综合实力来说，微盟有行业最为充足的资金储备（超30亿），最多的研发队伍（2000人的研发队伍）。成功案例来说，公司百强客户占比超过40%，微信唯一一家五星服务商。从市场端了解到情况来看，的确也是这样的，在大客户的谈判和竞争中，微盟处于绝对优势，竞品基本上完全处于下风，除了部分客户在选择方面由于其他因素（人脉关系，地域选择等），微盟未来的大客户市占率计划做到70%以上，这就是真正的实力。
第四，从市场空间来看。SAP有2万多客户，客单价100+万美金，Salesforce有15万客户，客单价20万美金，微盟有10万客户，客单价1万人民币。微盟现在开始聚焦大客户，客单价未来会有巨大上升空间。全国企业数量5000万家，规模以上企业100万家，聚焦这100万家企业，才是重点。到今年年底，微盟客单价20万以上的大客户预计将超过2000家，未来这块的量是很大的，从长期来看，微盟的客单价虽然未必能做到Salesforce的20万美金，但做到20万人民币还是可以的。
我们分析一个企业，一般来说，从战略和战术两个层面来分析，微盟的战略是非常正确的，大客化+生态化+国际化。去年融资46亿港元，为公司渡过寒冬储备了足够的粮草，投入10亿完成WOS系统的研发，这些都是非常重要的战略举措，而这些，也正是竞争对手的短板。从战术来讲，微盟现在的产品力远远领先于同行，这主要体现在TSO+WOS的组合，在人员队伍上，公司的人员队伍规模，执行力也远超同行，公司有6000多人的团队，而同行第二的公司仅有2000多人的规模。也就是公司产品更好，队伍更强大，那么在后续的市场竞争中，市占率不断提高就是必然的结果。
由于中概互联网股票的退市风险，加上今年上半年上海疫情，导致半年报不佳，公司股价从高位下跌了90%，但事实上，公司从6月份开始，业务持续飘红，6月份创历史新高，8月份再创历史新高，同比增速超过30%，这些数据，都是公司目前战略和战术的体现。按照目前的情况，公司在明年上半年将实现经营现金流平衡，明年下半年将实现盈利，这些都是质的变化。
Salesforce经过二十年的发展，成为全球管理软件的老大，将SAP抛在身后，而国内SaaS市场才刚刚起步，未来也将出现中国的Salesforce，一家营收过千亿，市值过万亿的公司，这是必然。作为目前的SaaS龙头，微盟已经做好了准备，需要的就是一步一个脚印，直达目标。